昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完(wán)全(quán)押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约(yuē)的(de)可(kě)能(néng)性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)苹果x多重入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货(huò)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模(mó)化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却(què)一直不温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次(cì)回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一步(bù)加速(sù)了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情的波及(jí)范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万苹果x多重吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格(gé)或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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