尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高(gāo) 逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明(míng)显的调(diào)整，时(shí)间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来(lái)越早。对此，有业(yè)内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认为按照(zhào)历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的(de)到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模(mó)型(xíng)进行训练/推(tuī)理(lǐ)的(de)算力(lì)载(zài)体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明显拉升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子(zi)厂商带来了机会(huì)。国海证券为什么梅西的人缘远比c罗好同样在(zài)研报(bào)中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的(de)确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建(jiàn)议关(guān)注为什么梅西的人缘远比c罗好rong>沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字(zì)等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

未经允许不得转载：中国书画艺术 为什么梅西的人缘远比c罗好