编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一(yī)季度(dù)的(de)调仓(cāng)来看，在他的(de)成名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的(de)大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管(guǎn)理的(de)易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持年(nián)内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近(jìn)期发(fā)布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看到(dào)行业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前(qián)市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内(nèi)回(huí)撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位(wèi)，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保(bǎo)持一(yī弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期(qī)内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗)们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较(jiào)多的(de)基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基(jī)金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时(shí)也(yě)谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的(de)景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望(wàng)国(guó)内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们(men)携(xié)手进入的还有安(ān)徽合(hé)力(lì)和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基(jī)本面，注重(zhòng)公(gōng)司的(de)核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理或偏低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏(sū)和企业盈利(lì)修复(fù)的(de)预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速(sù)拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度(dù)新(xīn)近(jìn)重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续(xù)增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的(de)7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济(jì)总(zǒng)量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术(shù)突(tū)破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范(fàn)围内的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他的成名(míng)作万(wàn)家行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四(sì)季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持(chí)仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报(bào)来看，在(zài)上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在(zài)优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一(yī)季(jì)度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会(huì)有一个(gè)触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我判断可(kě)能对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的复(fù)苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制(zhì)造(zào)这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视(shì)的(de)一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对照两只军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替(tì)代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确(què)定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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