金融界5月(yuè)23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的白糖期货(huò)正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期(qī)之前(qián)的最后一个(gè)交易日，在郑州商品交易所交易(yì)的白糖主力期货(huò)合约收盘成(chéng)功(gōng)站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期(qī)的(de)兴奋与快乐(lè)之中，并(bìng)未引起市场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)收盘站上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场资金虎(hǔ)躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)继续狂飙(biāo)，盘中(zhōng)一度打破(pò)7200元(yuán)/吨关(guān)口(kǒu)，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次(cì)的白糖周期(qī)

　　而上一(yī)次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约(yuē)正在上演最(zuì)后的(de)末日(rì)疯狂，一(yī)天之内(nèi)，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合(hé)约盘中(zhōng)就创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开始一路狂跌(diē)，直至(zhì)2019年年初(chū)才勉强(qiáng)止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖(táng)主(zhǔ)力合约价(jià)格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次(cì)的(de)白糖周期(qī)十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的(de)原(yuán)因与白糖期(qī)货的种植周期有(yǒu)关，一般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期，这(zhè)从根本决定了(le)白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮白(bái)糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入(rù)高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货(huò)市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格已经创下2018年以来(lái)的新高(gāo)。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布(bù)的全(quán)国(guó)食糖产(chǎn)销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底(dǐ)，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季逐步进入尾(wěi)声，除(chú)云南地(dì)区外，广西等(děng)主产区陆续收榨。由于广西(xī)前期受不利(lì)天(tiān)气影响，甘(gān)蔗单产降幅高于(yú)预期(qī)，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下(xià)滑(huá)趋(qū)势。

　　据(jù)农业农(nóng)村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑(lǜ)国内白糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估算供(gōng)需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白(bái)糖来说并不现(xiàn)实，由(yóu)于国内(nèi)糖料作(zuò)物种植面(miàn)积增长有限，国内糖(táng)料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整(zhěng)体保持平稳(wěn)，年产量在1000万(wàn)吨左右。目(mù)前(qián)国内(nèi)食糖(táng)消费(fèi)量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部(bù)分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食及农业组(zǔ)织（粮农组(zǔ)织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数出现1年以来的(de)首(shǒu)次回升(shēng)，食糖(táng)、肉类及大(dà)米的世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数(shù)4月(yuè)环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全(quán)球主要生(shēng)产国和地区包括巴西(xī)、印度(dù)、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴(bā)基斯坦和澳大(dà)利亚(yà)等，其(qí)中前十位食糖产量约(yuē)占(zhàn)全(quán)球总产量的76%；前四大(dà)出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和(hé)印度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但(dàn)是作为(wèi)全球(qiú)主要产糖国之一，印(yìn)度(dù)正面(miàn)临(lín)甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危机，加上政(zhèng)府实(shí)施的出口限制(zhì)，世界各地的糖价可(kě)能(néng)会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖业双(shuāng)双(shuāng)涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年(nián)以来，中(zhōng)粮糖业(yè)累计(jì)上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖(táng)业(yè)年内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至(zhì)于白糖主力(lì)合约是否会(huì)重蹈覆辙(zhé)，还(hái)是继续挑(tiāo)战(zhàn)极限，市(shì)场将会给出答案。

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