当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债务(wù)上限僵局正朝着更危(wēi)险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示(shì)，这次会(huì)见并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个(gè)月的僵局(jú)，避免在(zài)5月(yuè)底之(zhī)前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判(pàn)达成协议的可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际，他(tā)不会在债务上(shàng)限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言(yán)论无(wú)疑给此次(cì)谈判泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助(zhù)财政部暂时性地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信(xìn)国会领袖时(shí)发出了(le)债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上(shàng)限或暂停(tíng)上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续(xù)履行政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两党(dǎng)能在这一时(shí)限(xiàn)之前同意把债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过后(hòu)很快(kuài)表示(shì)，这一将削(xuē)减支(zhī)出和提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国(guó)会不提高(gāo)债(zhài)务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监(jiān)管机构的第一(yī)份(fèn)“认(rèn)错(cuò)”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之前向该行(xíng)领导层施压，要(yào)求(qiú)其(qí)尽快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评(píng)称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟(chí)钝，未(wèi)能及时排查(chá)隐患(huàn)，没有及(jí)时(shí)注(zhù)意到(dào)第一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)在疫情期间发(fā)展过快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没(méi)有意识到(dào)银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这(zhè)一(yī)场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和银(yín)行(xíng)也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者未来可能会(huì)投入(rù)更多(duō)人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保险的(de)存款(kuǎn)规模很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模较(jiào)高是促成银行挤兑的(de)关(guān)键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监(jiān)管机构并未认定大量(liàng)无(wú)保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户(hù)往(wǎng)往是由企(qǐ)业(yè)客户持(chí)有(yǒu)的，这些客(kè)户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银(yín)行考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交媒体和(hé)实时提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风险也可能加剧和(hé)加(jiā)速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一(yī)种为美国纳税人(rén)带来最大价值(zhí)并保(bǎo)护美(mě蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗i)国经(jīng)济和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行(xíng)必要的(de)维护——这(zhè)些也是对该储备进(jìn)行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示(shì)，除了直(zhí)接采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美国(guó)政府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然(rán)高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘(pán)一度全(quán)线跌破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大油脂期(qī)货价格(gé)随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力(lì)转换到(dào)近(jìn)月，反映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费(fèi)预(yù)期乐观，确认了(le)油脂(zhī)大(dà)消(xiāo)费基调，且(qiě)认为(wèi)节(jié)后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆油产量或(huò)不及(jí)预期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至去(qù)库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随后咨询机(jī)构数(shù)据显(xiǎn)示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)及后(hòu)期大豆(dòu)高(gāo)到港(gǎng)带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难(nán)以消化供(gōng)给的压制，前(qián)期表现弱势(shì)但在加拿(ná)大(dà)题(tí)材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内持续去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)较(jiào)为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续(xù)几日出(chū)现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的(de)市场心态。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏(piān)紧的(de)预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格(gé)优势相比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五(wǔ)到(dào)周(zhōu)一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历(lì)史极(jí)低库存(cún)水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的(de)印尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动(dòng)节假(jiǎ)期，预计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息(xī)面(miàn)有(yǒu)直接关系(xì)，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退(tuì)及风(fēng)险事件的担(dān)忧蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美国非(fēi)农就业等数(shù)据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦(dūn)促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差(chà)经济数(shù)据带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国(guó)银行(xíng)业危机、美(měi)国债务(wù)上(shàng)限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作(zuò)目(mù)前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续(xù)性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当前(qián)，因宏(hóng)观和基本面的(de)压制依(yī)然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的(de)持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗)改善倾向(xiàng)较强的(de)背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续(xù)太(tài)久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需(xū)求好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时(shí)间节(jié)点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计(jì)还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带(dài)来的并不(bù)算(suàn)好(hǎo)的出口前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存累库倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚(yà)出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的(de)累库(kù)压(yā)力，不利于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的(de)节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库(kù)存(cún)走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来(lái)早就(jiù)已(yǐ)经进入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到(dào)港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从(cóng)库(kù)存季(jì)节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利(lì)润改善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增库确(què)实(shí)会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格(gé)的(de)变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大(dà)一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预期，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完全(quán)消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善(shàn)的(de)背景下，油(yóu)脂(zhī)并不具备持续(xù)性反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹乏力(lì)都是空(kōng)单(dān)入场(chǎng)机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合(hé)约，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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