一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关(guān)业(yè)务同边际贡献的计算公式是什么呀(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市(shì)场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本(běn)的(de)把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。边际贡献的计算公式是什么呀”李沐(mù)阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者(zhě)把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大(dà)都(dōu)由(yóu)股民转化(huà)而来，个(gè)人(rén)投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称(chēng)。

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