编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科(kē)技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看(kàn)另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这(zhè)一(yī)季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应(yīng)链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽(jǐn)正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的(de)最爱，不(bù)过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务(wù)商，金域(yù)医学近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算trong>

　　除去(qù)上周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施(shī)成外(wài)，本(běn)周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业(yè)赛(sài)道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的(de)基金(jīn)一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部(bù)分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩(suō)的(de)市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季(jì)报(bào)表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置(zhì)思路依然(rán)首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年(nián)四季报(bào)和一(yī)季报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持(chí)有的(de)是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季(jì)报中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一(yī)年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是(shì)游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退(tuì)出了(le)前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一(yī)年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的(de)核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济(jì)复(fù)苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接(jiē)手的银(yín)河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的(de)十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华(huá)股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和(hé)国网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来看被调出(chū)的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题(tí)继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术(shù)、数字经(jīng)济(jì)的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的(de)还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发(fā)现他(tā)所保(bǎo)留的(de)上一个(gè)季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平(píng)安等公(gōng)司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了(le)25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的(de)持(chí)仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持(chí)仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑(lǜ)后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出(chū)或(huò)是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环(huán)就是(shì)军(jūn)工(gōng)装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一(yī)季度他仅(jǐn)在(zài)十大(dà)重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得(dé)颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道(dào)，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）