尽管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自年初(chū)以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波明(míng)显的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看(kàn)，每年(nián)四月份到九、十(shí)月份期间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较(ji商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别ào)早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估(gū)计在(zài)5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度(dù)进一步(bù)加(jiā)大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行(xíng)趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波(bō)盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年(nián)年(nián)初春季躁动是(shì)计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩可(kě)能超预期的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进(jìn)一步来(lái)看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)大模型进行训练/推理的算力载(zài)体和(hé)基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关注(zhù)国(guó)产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通(tōng)信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和(hé)应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在(zài)即(jí)，建商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益(yì)电子(zi)、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关(guān)电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视(shì)、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期(qī)强化(huà)的(de)智能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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