4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期推动国(guó)内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉(lā)动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位运行(xíng)。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大(dà)部(bù)分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计(jì)或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播(bō)开启以来(lái)，南(nán)北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业(yè)人士(shì)对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变(biàn)，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为(wèi)16卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗04.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差（国内(nèi)棉(mián)价-国外(wài)棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗(zì)去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续(xù)正(zhèng)值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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