昨天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易(yì)员预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的(de)两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美(měi)股(gǔ)和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧(jǐn)急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的(de)信贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多(duō)数据(jù)和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将(ji可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁āng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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