昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或(huò)周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来(lái)高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在(zài)收紧货(huò)币政策方(fāng)面(miàn)已取得(芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好dé)长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近期(qī)银行业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提(tí)高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季(jì)度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较(jiào)大的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化(huà)，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期(qī)货(huò)回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存(cún)和(hé)低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济(jì)芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好复苏(sū)不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带来(lái)现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价(jià)格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市(shì)关(guān)注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那(nà)么玻(bō)璃的(de)需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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