“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国(guó)债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加(jiā)息(xī)几(jǐ)率增加，预(yù)计未来(lái)两次会议期(qī)间将加息(xī)25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持(chí)续(xù)下行，创两周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至(zhì)今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业(yè)中非耐(nài)用(yòng)品(pǐn)生产连续三个月(yuè)就(jiù)业人数(shù)减少，与制造业(yè)目前(qián)持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业(yè)市场(chǎng)边(biān)际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前(qián)，预计还不(bù)会(huì)引(yǐn)发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工(gōng)资(zī)上涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步(bù)加息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的(de)5月美国(guó)通胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压(yā)力较(jiào)大时继续加息。美(měi)联储利率会(huì)议(yì)落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国(guó)政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确(què)定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额，这也让(ràng)分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能会(huì)在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做(zuò)空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地(dì)做出(chū)任(rèn)何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步(直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸bù)减产的(de)可能(néng)性为(wèi)40％。他(tā)们(men)写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)在(zài)与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克(kè)兰不(bù)会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰(lán)需(xū)要把这些保障都(dōu)写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正获得(dé)安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报(bào)》援(yuán)引知(zhī)情(qíng)人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表示，除(chú)非向基(jī)辅提供加入(rù)北约的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做好(hǎo)了(le)加入(rù)北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北(běi)约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国(guó)在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能(néng)出现(xiàn)的(de)美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预期推(tuī)动下，美(měi)元指数回落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的(de)数(shù)据改(gǎi)善了(le)市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市(shì)场(chǎng)传言(yán)称(chēng)国储今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪(hù)胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重要(yào)战略物(wù)资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严(yán)重过剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实(shí)是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对(duì)象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年(nián)国(guó)产全乳(rǔ)的(de)最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结(jié)合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物(wù)候条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全(quán)面(miàn)开割，海外越南(nán)天然橡胶产区(qū)也全面开割(gē)，目(mù)前(qián)主要(yào)产(chǎn)胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上(shàng)游(yóu)原料(liào)价格(gé)相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高级(jí)分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市(shì)较为(wèi)悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存(cún)，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业因(yīn)内销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎(tāi)开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息(xī)较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比上半(bàn)年好，比如(rú)美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天(tiān)气影响的情(qíng)况(kuàng)下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价(jià)的因(yīn)素(sù)主要在(zài)需求端(duān)。从下半年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难(nán)有起色。外需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也(yě)导致海外货源(yuán)涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端(duān)构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易(yì)预期(qī)开始转向交易现(xiàn)实(shí)，由(yóu)于国内需求(qiú)复苏(sū)不及(jí)预期，胶价(jià)因(yīn)此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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