昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的(de)押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出(chū)捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会(huì)不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于(yú)去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费(fèi)总(zǒng)结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货(huò)价格“五(wǔ食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写)一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另一(yī)方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第(dì)二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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