财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出(chū)这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致(zhì)裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的(de)持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为(wèi)常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用(yòng)是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于参(cān)考资产的面(miàn)值(zhí)减去违约(yuē)后(hòu)的(de)市(shì)场价值(zhí)。各个(gè)区(qū)域(yù)的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个地区(qū)是(shì)否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久170亿美元的(de)损失，其(qí)中有40亿美元为潜中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久在的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分(fēn)的(de)损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运营。

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