尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以(yǐ)来(lái)累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大(dà)年的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调(diào)整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写)结”四波(bō)行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波(bō)明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波主升(shēng)。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报(bào)披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大(dà)、资本开(kāi)支增加(jiā)、订(dìng)单(dān)增(zēng)加和产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会(huì)创(chuàng)新(xīn)高。考(kǎo)虑(lǜ)今年(nián)年初春(chūn)季躁动是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判断，并甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写ng>建议(yì)关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技(jì)；高(gāo)速光(guāng)引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打开新成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求(qiú)爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、环(huán)旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化(huà)的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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