近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用的(de)结果(guǒ)。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其(qí)次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份(fèn)的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释(shì)放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力(lì)向原(yuán)材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企(qǐ)出(chū)现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦(jiāo)化企业(yè)的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存(cún)以及(jí)焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于(yú)较(jiào)低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期(qī)供应(yīng)也有(yǒu)适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格(gé)局，煤(mé平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思i)焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价后，预(yù)计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估(gū)值相对(duì)偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会(huì)再次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导(dǎo)，对(duì)煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化(huà)解(jiě)；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然(rán)一(yī)般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压(yā)低(dī)铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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