在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的(de)价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回(huí)归(guī)到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不(bù)要(yào)盲(máng)目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避(bì)免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预(yù)期(qī)下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年东京交易海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区所提(tí)出将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可(kě)能会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来(lái)看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看，资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的是易(yì)方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的(de)回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关(guān)注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策(cè)红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方(fāng)向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的(de)资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角(jiǎo)度(dù)，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的(de)提(tí)升海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区，重点关(guān)注计算机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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