财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调(diào)仓(cāng)换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照(zhào自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别)。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其(qí)中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一(yī)季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别(zhōng)也能看出葛(gé)兰(lán)的人工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管(guǎn)的银(yín)华(huá)心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源(yuán)，如(rú)晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技(jì)、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理(lǐ)章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基(jī)金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些股票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分(fēn)析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会(huì)的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观(guān)察到(dào)各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层(céng)中(zhōng)建议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多(duō)科(kē)技股在过去(qù)几年其实(shí)没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今(jīn)年(nián)要推动数(shù)字经济(jì)，今年半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会(huì)是(shì)可(kě)以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可(kě)能会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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