昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国(guó)引发一(yī)场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和(hé)金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的(de)投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位资(zī)深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期(qī)效(殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地xiào)应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季度(dù)二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需(xū)增预(yù)期下(xià)，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内(nèi)需(xū)求的(de)担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地部分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库(kù)存(cún)则(zé)继续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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