金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资(zī)者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)境外央行、国(guó)际(jì)金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清(qīng)算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开展符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)为中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视(shì)为(wèi)交易(yì)已确(què)认。境外投资者可通过中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获(huò)得场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个独立的(de)新合约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算(suà压在玻璃窗边c，在窗户边cn)主要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开(kāi)立人民币(bì)压在玻璃窗边c，在窗户边c基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构(gòu)的(de)违约损失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在(zài)以场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日基(jī)于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义(yì)务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行(x压在玻璃窗边c，在窗户边cíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的(de)名义本金净额(é)每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务相关规(guī)定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于调(diào)整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的(de)业务模(mó)式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核(hé)相(xiāng)关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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