金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的(de)外币(bì)贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷(d三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级ài)在4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售(shòu)也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级月(yuè)以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅(fú)改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题(tí)，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数(shù)据得出(chū)类(lèi)似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分(fēn)析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外(wài)资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝(jué)大部(bù)分(fēn)，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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