周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(di如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁àn)力ETF等(děng)短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的(de)估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁一位公募股票(piào)权(quán)益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的(de)空间(jiān)受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的(de)情(qíng)况下，资金(jīn)可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关(guān)注数(shù)字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资的部(bù)分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可(kě)能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金融(róng)当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出(chū)资(zī)金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部(bù)分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了(le)结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能(néng)会(huì)受到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调(diào)，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度(dù)如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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