金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为(wèi)规范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人(rén)民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进(jìn)一步(bù)做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的(de)境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其(qí)他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展人(rén)民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资(zī)者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外(wài)结(jié)算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要(yào)申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格(gé)或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求的交易(yì)及时(shí)纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的(de)本息和费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所和(hé)境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的(de)交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的(de)情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差(chà)后的名(míng)义(yì)本金(jīn)净额每日不(bù)超过(guò)2乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里00亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定具(jù)体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关(guān)文(wén)件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于调(diào)整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强境外(wài)金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民币购售(shòu)业(yè)务宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里通(tōng)”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审(shěn)核相关工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易报(bào)告库报告(gào)“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订(dìng)配套的业(yè)务规(guī)则(zé)等文件并(bìng)对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资(zī)者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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