昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会(huì)在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目(mù)前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预(yù)测的(de)准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业(yè)压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息(xī)落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月(yuè)会(huì)发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等(děng)待(dài)的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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