财联社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个(gè)月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市(shì)商组成(chéng)的(de)委员会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决议。值(zhí)得(dé)一提的(de)是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票(piào)的清破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政(zhèng)府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的(de)持(chí)有(yǒu)人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了大量(liàng)此类(lèi)债(zhài)券持(chí)有(yǒu)人的诉(sù)讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融(róng)市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿(yì)美元(yuán)的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从去(qù)年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但(dàn)最后仍在(zài)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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