“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定(dìng)价(jià)显示，投资者预(yù)期(qī)的美联(lián)储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布(bù)次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元(yuán)和美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)反弹的打击(jī)下持续下行，创两周(zhōu)多来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农(nóng)新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示(shì)出就(jiù)业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是60年代(dài)以来的最低(dī)水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计(jì)还(hái)不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上(shàng)涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步(bù)加息(xī)的(de)必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会(huì)进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长(zhǎng)级会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可(kě)能(néng)在会议(yì)上决(jué)定进(jìn)一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让分析(xī)师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克(kè)+本(běn)周末(mò)不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年(nián)底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)，以使(shǐ)市(shì)场更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和(hé)金融稳(wěn)定(dìng)突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北(běi)约(yuē)成(chéng)员国之前(qián)需要(yào)更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正获得(dé)安全(quán)保证，有资格成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的(de)话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国(guó)领导(dǎo)人明确(què)表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路线图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月举行的(de)维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做好了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一(yī)事，法(fǎ)国(guó)、德国等北(běi)约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德国不(bù)认为(wèi)北约应该(gāi)在近期(qī)内接(jiē)纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在内的其(qí)他一些(xiē)北(běi)约成(chéng)员(yuán)国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是(shì)希望(wàng)为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的(de)美国有史(shǐ)以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避(bì)险情绪(xù)消退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加(jiā)息(xī)的预期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回(huí)落至一(yī)周低点，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息(xī)提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主(zhǔ)流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继(jì)此前(qián)云南(nán)干旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的(de)新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈。中信(xìn)建投期货能化(huà)分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业原料，是(shì)关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的(de)。但要(yào)考虑到一(yī)个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨(dūn)的(de)量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说(shuō)非(fēi)常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是(shì)交割品(pǐn)的话(huà)，性质就(jiù)不同了(le)。因(yīn)为目(mù)前全年国产全乳的(de)最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的量其实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割品的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区(qū)已(yǐ)经全(quán)面(miàn)开割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常(cháng)。泰(tài)国(guó)东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南部(bù)产出仍在(zài)低(dī)位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区(qū)已大面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能(néng)够保证。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需(xū)求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下(xià)游(yóu)外贸(mào)订单充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市(shì)场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前(qián)市场对今年(nián)的预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和(hé)出口同比数据还是不(bù)错的(de)，反映(yìng)国(guó)内实际(jì)需求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激政策(cè)退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库(kù)存持(chí)续攀(pān)升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需求不行(xíng)，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进(jìn)程(chéng)、人(rén)民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银(yín)行危机和美(měi)债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍(réng)然是主导后(hòu)市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数(shù)量并(bìng)不(bù)会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期观(guān)点(diǎn)仍然(rán)偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素(sù)主要(yào)在需求(qiú)端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也(yě)导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货(huò)端构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开始转向交易(yì)现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示(shì)短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库(kù)和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续(xù)关注天(tiān)气(qì)端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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