今年(nián)以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下(xià)同）中(zhōng)含(hán)“港”字(zì)的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技指数(shù)为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在一季度加(jiā)大(dà)了对(duì)港股的投资(zī)力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由(yóu萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市)去(qù)年底的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体(tǐ)、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股份、华电国(guó)际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数(shù)据(jù)以萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市(yǐ)及突发的(de)银行风(fēng)险事(shì)件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置(zhì)方(fāng)面，我们将(jiāng)加(jiā)大对(duì)政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经(jīng)济的代表行业(yè)为互联(lián)网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的(de)投资性价(jià)比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大部(bù)分的企业盈利(lì)来源于(yú)中国内地，中国(guó)内(nèi)地(dì)经济(jì)的环比(bǐ)上行将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)港(gǎng)股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍(réng)将受到(dào)一定程度的压(yā)制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公司受(shòu)情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍将处在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的(de)预期，生(shēng)物(wù)行业(yè)前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公司可能会出现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方式(shì)生物医药(yào)行业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企(qǐ)业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这(zhè)是(shì)推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及(jí)加(jiā)息(xī)周期临(lín)近尾声流(liú)动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力有望(wàng)进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高(gāo)位的(de)背(bèi)景(jǐng)下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的(de)机会：由于(yú)中国经(jīng)济(jì)修(xiū)复有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的行业和(hé)板块更有望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二次(cì)增长曲线，如(rú)互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部(bù)分(fēn)医(yī)药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会：关(guān)注在未来经济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预(yù)期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能(néng)源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会(huì)：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿(yuàn)提(tí)升的高(gāo)股息资产的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等。

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