自2022年底以来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主(zhǔ)题(tí)层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓换股(gǔ)，成为市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点。而公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报的披露(lù)，将(jiāng)明星基金经理们近期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基(jī)金披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦春(chūn)等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金(jīn)经理对后市的基本看法。多数明(míng)星基(jī)金经(jīng)理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资(zī)风格(gé)和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全年(nián)股票市(shì)场有信心，未来将继续保持(chí)较高仓位运作，更多(duō)在(zài)顺周期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面和(hé)估值(zhí)的(de)匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一(yī)季度(dù)热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是一次全新的技术革命，但直(zhí)言客(kè)观(guān)上当下的研(yán)究认知(zhī)还不具备(bèi)对(duì)相关标的(de)的定(dìng)价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机(jī)出(chū)现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民关注(zhù)的基金经理(lǐ)，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动权益(yì)基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理(lǐ)表格来看(kàn)，相(xiāng)较(jiào)去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金(jīn)在今(jīn)年一(yī)季度仓位基本都维持高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，多只基(jī)金(jīn)一季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理(lǐ)的四(sì)只基金中(zhōng)规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精(jīng)选，由去(qù)年末的股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微(wēi)调(diào)至一季(jì)度(dù)末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写(xiě)道，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方(fāng)达优质精选、易(yì)方达亚洲精选在一季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易(yì)方达优质(zhì)企业三年(nián)持有(yǒu)一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保持(chí)了一定水平的港股仓位，一季(jì)度末所管理的(de)4只基(jī)金基本(běn)维持(chí)和去年底的(de)差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选，一季度末(mò)该基金持有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四(sì)季度配置港(gǎng)股 和美股(gǔ)的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者　　而张(zhāng)坤(kūn)在(zài)易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选中也写道，在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了科(kē)技等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置，另外(wài)，在(zài)区域分布(bù)上配(pèi)置的更加(jiā)均衡。个股方(fāng)面，仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模(mó)式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保持(chí)一种(zhǒng)克(kè)制而理性的心(xīn)理状态，不需要(yào)大(dà)量的行动，而是(shì)极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机(jī)会时全力出(chū)击(jī)。他一直保(bǎo)持着偏低换手(shǒu)率，一季报的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只是在结构上进行(xíng)调整(zhěng)。

　　从易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选一季度末(mò)持仓上看(kàn)，前十大(dà)重仓股变化(huà)不(bù)大，贵州(zhōu)茅台再次成为该基(jī)金的第一(yī)大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成(chéng)为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在去年(nián)末，该(gāi)基金前三大(dà)重仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季报中写(xiě)道，一季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场(chǎng)的(de)大(dà)反弹，张坤(kūn)明显进(jìn)行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选和易方(fāng)达优质企业三年持(chí)有的头号(hào)重仓股(gǔ)为贵州茅台，但(dàn)是易方(fāng)达亚(yà)洲精选(xuǎn)和易(yì)方(fāng)达优质精(jīng)选的头号重仓股仍(réng)为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年(nián)底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍(réng)是易方(fāng)达优质(zhì)精(jīng)选的(de)第一大重仓股，但相较去年底已经(jīng)进行了减持，同(tóng)样(yàng)减持的(de)还有(yǒu)港交所，这只(zhǐ)个股已经推出了前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而美团(tuán)新进(jìn)其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权益基(jī)金管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基(jī)金(jīn)经理，但(dàn)近两年(nián)A股市(shì)场震(zhèn)荡，所(suǒ)管(guǎn)理规模(mó)所缩水(shuǐ)。一季度(dù)末(mò)他所(suǒ)管理规(guī)模基本和去(qù)年底持平(píng)，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一季度(dù)末，易(yì)方达张(zhāng)坤管理的(de)4只(zhǐ)基金(jīn)合计总规模达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三季度末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，一(yī)季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优势企业(yè)三年(nián)、易方达亚(yà)洲精选股票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的(de)是(shì)，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行(xíng)业(yè)“巨无霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季(jì)报中(zhōng)都会清晰写道自(zì)己的投(tóu)资思(sī)路(lù)，这一次(cì)也不例外，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤(kūn)在季报中写(xiě)到，基本面价值投资很吸引(yǐn)人(rén)的一点是，投资(zī)者(zhě)可以用很长一段时间(jiān)来充分观察公司的(de)发(fā)展，等到它们用(yòng)事实(shí)证明自己(jǐ)的成(chéng)功和巨(jù)大的成长潜(qián)力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之一在于可积累(lèi)性(xìng)。具体来说(shuō)，积累体(tǐ)现在(zài)对基(jī)本面分析(xī)方(fāng)法(fǎ)的(de)理解和对具体(tǐ)行业(yè)和(hé)企业的洞(dòng)察，所有这些都(dōu)使投(tóu)资者未来更(gèng)可(kě)能做出(chū)对具体(tǐ)投(tóu)资(zī)标的内在价值的(de)准确判断。

　　如果只是(shì)针对某一次投资(zī)，积累(lèi)的重要性可能并不(bù)显著(zhù)。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并将长期复(fù)合回报作为(wèi)终级目标，可积(jī)累性就是这一(yī)目(mù)标(biāo)的(de)最(zuì)重要(yào)保障，选择一(yī)条可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的。我们(men)会参考全球产业升(shēng)级的经(jīng)验(yàn)，持续做深(shēn)入的研究(jiū)积累，争取(qǔ)构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐(zuò)标系，希望(wàng)能正确评估(gū)企业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出(chū)好的公(gōng)司。识别出好公司是如(rú)此重要，因为好公司不(bù)是好(hǎo)股票(piào)的唯一(yī)情形就(jiù)是估(gū)值过高，在其他情形下，好公司(sī)都会(huì)给(gěi)投资者带(dài)来长期可观的(de)回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财(cái)务数据进(jìn)行系统整(zhěng)理(lǐ)和(hé)分析，是理解企业(yè)基(jī)本面的核心手段之一。在定期报告中，企业的(de)所有经营活动都(dōu)会反映(yìng)在财务数据中，定(dìng)量的数据可以用(yòng)来检验(yàn)并修正调研中对(duì)企业(yè)形成的定(dìng)性感知。如果能对一家公司过去和当前的财务状况了(le)如指掌，就(jiù)更有可能正确(què)评判这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一(yī)切。如果你对(duì)一家公司感兴趣，那就看(kàn)看它的(de)年(nián)报，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街(jiē)98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何成功的公司都经历过短期的经营业绩(jì)和股(gǔ)价的震荡，经(jīng)历(lì)过市(shì)场先生态度的(de)冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们成功(gōng)的(de)模式往(wǎng)往没有变(biàn)化，通过深入的研究并抓住这(zhè)些关键的(de)因素(sù)，是能够一路坚持(chí)下(xià)来的(de)重要因素(sù)，也通常意味着(zhe)长(zhǎng)期(qī)可观(guān)的收益(yì)。

　　刘格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏、储能(néng)、新能源车(chē)

　　曾经作为一人包揽前(qián)三的基金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升(shēng)级为例(lì)，一季度末该基金保持较高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四(sì)季度末的(de)94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位(wèi)应对市场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季度(dù)持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅(fú)度(dù)调整。数据显示(shì)，广发双擎(qíng)升级一季度(dù)末前五大重仓股(gǔ)分别为(wèi)晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能、圣邦股份(fèn)，这(zhè)些(xiē)重仓股均出现在该基金去年四(sì)季度末的前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季报中(zhōng)写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业(yè)为新(xīn)科技技术演(yǎn)绎预测(cè)中的(de)相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光(guāng)伏、新能(néng)源、汽(qì)车等为(wèi)代表的高端制造业(yè)资(zī)产经历了(le)下跌。在海外金融(róng)风险担忧、经济衰退的初始预期(qī)、国际关系不确定的(de)情况下，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较热(rè)烈(liè)的应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制(zhì)造(zào)业相对表现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。从(cóng)重仓持股来看，该基(jī)金重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格菘一(yī)季度的(de)重仓股变化不大，仅晶科能源新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而比(bǐ)亚(yà)迪退(tuì)出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面和估(gū)值的匹配度。对本基金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶(jiē)段特点来说，当前市场的参与资(zī)金(jīn)方呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间维度(dù)预期也呈现(xiàn)分化(huà)，因此短期内市场在主题(tí)逻辑的演绎幅度、转换速度都(dōu)会可预(yù)见地加大。这(zhè)对于投(tóu)资人(rén)而言，在新(xīn)信息的(de)处理(lǐ)上(shàng)提(tí)高了难(nán)度，短期内基本面(miàn)估值匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人(rén)生一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要的选择也就(jiù)是三(sān)、五(wǔ)次

　　作(zuò)为市场上较为知名的均(jūn)衡性投资选手，陈皓一季度(dù)如(rú)何(hé)调整(zhěng)投资(zī)组合，如何展望未来市场投资机会(huì)，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达新经济基金中回(huí)顾一季度市场行情时表示，一(yī)季度中(zhōng)国经济整体温和复(fù)苏，由于(yú)刚刚经历疫(yì)情，居(jū)民消(xiāo)费和企业(yè)投资的(de)信心恢复会有一个过程(chéng)，因此短(duǎn)期持(chí)续加杠杆的(de)动(dòng)力不强，复苏力度相比市(shì)场乐观(guān)预(yù)期仍有一定(dìng)差距。海外则维(wéi)持(chí)滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为(wèi)代表的欧美 金(jīn)融风波(bō)暂时平息，但也让投资者担心这是否只是当下复杂环境下(xià)各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进(jìn)一步增(zēng)强了未来通胀(zhàng)的韧性(xìng)，也让美(měi)联(lián)储在(zài)货币政策调(diào)整(zhěng)决策(cè)时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成）”和部(bù)分国企相关板(bǎn)块获(huò)得了边(biān)际资金(jīn)的巨(jù)量涌入(rù)，机(jī)构(gòu)短时(shí)间剧烈(liè)、集中的调仓行为(wèi)，则进一步加剧(jù)了市场(chǎng)结构的分化。受益两大主题的(de)TMT和(hé)建(jiàn)筑、石油石化等板块表现突出(chū)，而新能源、金(jīn)融地产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及(jí)一季(jì)度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基本(běn)面(miàn)驱动的投资主线，本基金一季度操作不多，主要包括行业上用(yòng)医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则(zé)逆向增持了一些由于(yú)短期基本面一般(bān)或者机(jī)构(gòu)调仓(cāng)导致股价(jià)下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前(qián)五大重仓(cāng)股之一的(de)五(wǔ)粮液(yè)，在今年一季度退出该基(jī)金前十大重仓股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件取(qǔ)代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度(dù)唯(wéi)一一只仍保留在前十大重仓股的(de)贵(guì)州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈(chén)皓在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台(tái)，环(huán)比(bǐ)减持幅度(dù)接(jiē)近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也(yě)从(cóng)上一季度(dù)的第(dì)二(èr)大重仓股(gǔ)退(tuì)居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓(cāng)股中，主(zhǔ)要(yào)供(gōng)应北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的(de)抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新(xīn)进前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除了五(wǔ)粮液(yè)之外，紫光(guāng)国微、宁(níng)德时(shí)代也退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当(dāng)大的(de)篇幅谈(tán)了他对一季度(dù)热(rè)门(mén)的AI板(bǎn)块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也(yě)进(jìn)行了(le)积极(jí)的(de)研究(jiū)，方(fāng)向上非常认同其很可能是一次全新的技术革(gé)命，将极大提升(shēng)全社会的(de)生(shēng)产效率，但客(kè)观上我们(men)当下的(de)研究认知还不具(jù)备(bèi)对相关标(biāo)的的定价能力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预期收益率(lǜ)更高的资产”这(zhè)一投资(zī)理念，因此会选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，继续(xù)对产业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享了(le)自己最新(xīn)的(de)投资(zī)感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场(chǎng)即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过(guò)深入研(yán)究获得超额认(rèn)知、并最终映射(shè)到投资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天都可(kě)以(yǐ)做选择(zé)，但终其一生最重要的其实也就是那(nà)三、五次，我们平时的(de)不断学习(xí)、反(fǎn)思、进(jìn)化，努力(lì)追寻(xún)的正(zhèng)是在每一次(cì)关键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜率再(zài)提(tí)升一(yī)点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一(yī)些积极因素正在酝(yùn)酿或(huò)发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中国在(zài)中(zhōng)东、南美等新兴市场获得了更多实质性认同的声音和(hé)举动；国内主要(yào)城市的一二手房销售持续恢复，部(bù)分(fēn)行(xíng)业已经进(jìn)入库存周(zhōu)期(qī)的尾(wěi)段，我们(men)可能真的(de)只(zhǐ)需要(yào)一点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭(niǔ)转困局，将经(jīng)济带入(rù)正循环。一如当(dāng)下的证(zhèng)券(quàn)市场，我们也衷心的希(xī)望其能够早日摆(bǎi)脱存量博弈(yì)的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少(shǎo)醒：致(zhì)力于在(zài)优质股票里寻找价(jià)值

　　去翻更多(duō)的“石(shí)头”

　　富国(guó)基(jī)金副总经理朱(zhū)少醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧(jiù)以消费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧(jiù)位(wèi)居富国(guó)天(tiān)惠基金前(qián)三大重(zhòng)仓股(gǔ)，金域(yù)医学(xué)新进前三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年(nián)以来，金域医(yī)学首次进入(rù)富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，金域医(yī)学是一家以第三(sān)方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断(duàn)业务为核心的高科技服务企业，通(tōng)过(guò)不断(duàn)积累的(de)“大平台、大网络、大服(fú)务(wù)、大样本和大(dà)数(shù)据”等(děng)资(zī)源优(yōu)势，为全(quán)国各(gè)级医疗机构(gòu)提供领先的医学(xué)诊断信(xìn)息整合(hé)服(fú)务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础化(huà)工板块(kuài)中的(de)蓝晓科技(jì)也(yě)在一季度新进富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股，受益于生(shēng)命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年(nián)以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一季度退出富(fù)国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者季报中回顾(gù)，一季度(dù)沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充(chōng)满各(gè)种(zhǒng)艰(jiān)难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指(zhǐ)标在3月(yuè)份有了明显改善(shàn)。货币政策保(bǎo)持宽松(sōng)，前几年实施的一些收缩性行业监管(guǎn)政策放松(sōng)管(guǎn)制(zhì)的迹(jì)象确认(rèn)。投(tóu)资者的(de)风险(xiǎn)偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据上呈现的复苏力度(dù)还不(bù)是很强，但我们(men)应(yīng)该看到(dào)是积(jī)极的因素正(zhèng)在发挥(huī)作(zuò)用持(chí)续的进程中。更要重视(shì)的是(shì)市(shì)场的整体估值(zhí)依然处于长周(zhōu)期中很有(yǒu)吸引(yǐn)力的位置(zhì)，当(dāng)下权益市场(chǎng)处在较好(hǎo)的风险收益区(qū)间。

　　他(tā)表示，放在更长的(de)时间维度，我们相(xiāng)信现在所(suǒ)面临的重重困难终将找到解决的出(chū)路。投资(zī)者当前(qián)选择承受(shòu)市(shì)场波动(dòng)对应的(de)预期回报水平(píng)的是相当合适的(de)。未来我们依(yī)然(rán)会致力于在(zài)优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)“石头”。

　　他在多次季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)时反复强调(diào)，我们并不具备精(jīng)确预(yù)测(cè)市场短期(qī)趋势的可(kě)靠(kào)能(néng)力，而把精力集中在耐心收(shōu)集具有远大(dà)前景的优秀(xiù)公(gōng)司，等待公(gōng)司自身创造价(jià)值的实(shí)现和市场情绪在未(wèi)来某个时(shí)点的周(zhōu)期性(xìng)回归。个股(gǔ)选择层面，本(běn)基金偏好投(tóu)资于(yú)具有良好“企(qǐ)业基因”，公司(sī)治理结构完善(shàn)、管理层优(yōu)秀的企业。我们(men)认为(wèi)此类企(qǐ)业，有更(gèng)大的概率(lǜ)能在未来(lái)为(wèi)投资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长(zhǎng)带来的资本市场收益是成(chéng)长型基金获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主投大消费板块的基金(jīn)经理，手握(wò)700多亿(yì)“重金”的(de)刘彦春一季度如何(hé)调仓(cāng)换(huàn)股，他又是如何看待未来市场，也值得(dé)投(tóu)资者关(guān)注。

　　最新(xīn)披(pī)露的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位(wèi)和行业(yè)板块变化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益(yì)基金季报写道，一季度组合仓位和行业配(pèi)置没有大的变化，仍(réng)然坚持自下而上精选个股而非择时的投(tóu)资风格，保持(chí)合同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长城鼎益季(jì)报来看，前三大(dà)重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液。此外，古井(jǐng)贡酒、山(shān)西汾酒也继续在其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持(chí)力(lì)度上看，刘(liú)彦春对中国中免(miǎn)加仓力度(dù)最(zuì)大，一季(jì)度(dù)环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓(cāng)，美的(de)集团新(xīn)进前(qián)十大(dà)重仓股之列，而晨(chén)光股份退(tuì)出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济(jì)温和复苏(sū)。海外通胀预期变(biàn)化对(duì)国内资(zī)本市场造成较大扰动(dòng)。美国失业率水平再创(chuàng)新低(dī)，意味着高利率环(huán)境大概率持续(xù)更长时间。气球事件导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强(qiáng)刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事件，股票(piào)市场开(kāi)始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行(xíng)仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经济运行正常化需(xū)要(yào)一个过程，特别是居民(mín)和(hé)中小企业，需(xū)要时(shí)间修复资产负债表(biǎo)、修(xiū)复信心。随着(zhe)经(jīng)济逐步正常(cháng)化(huà)，居民(mín)消费信心回(huí)升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年(nián)大概率超预期回(huí)升(shēng)。就近期(qī)公布(bù)的社融和(hé)地产数据分析，二(èr)季度A股盈利增(zēng)速有望进(jìn)入上(shàng)行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷(léi)反映出加息过快带来的(de)金融风险(xiǎn)，本身会(huì)加(jiā)大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度(dù)和(hé)幅度向下修正。紧缩(suō)带来的金融风险更(gèng)多是流动性问题，底层资产问题不(bù)大，海外央行及时救助可(kě)以避(bì)免风险蔓延。至少现阶段我们认为出(chū)现金融危(wēi)机(jī)的风险不大。欧美等(děng)发达国家通胀和(hé)金融风险(xiǎn)并存，处(chù)理难度较大(dà)，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通对话、加强合作的可(kě)能性也在(zài)加(jiā)大。

　　全球(qiú)经(jīng)济正(zhèng)在重回正轨的路(lù)上(shàng)。除了继(jì)续(xù)关(guān)注整个(gè)经济体(tǐ)发展状况之(zhī)外，我们可以(yǐ)将目光(guāng)更(gèng)多放(fàng)在微观企业(yè)层面。可以看到(dào)很多公司在过(guò)去几年始终做正确的事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得(dé)更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观(guān)数据，多(duō)看(kàn)看微(wēi)观企业变(biàn)化可以让(ràng)内心(xīn)更加平静。我们对全年股票市场有信心(xīn)，未来(lái)将继续(xù)保持合同约定较(jiào)高仓位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找投资机会。期(qī)待为(wèi)持(chí)有人创造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：中国书画艺术 一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者