随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了(le)一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位(wèi)维(wéi)持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季(jì)度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银(yín)华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查)市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年(nián)一(yī)季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续(xù)升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看(kàn)好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为“新进(jìn)”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复(fù)苏(sū开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查)后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于(yú)权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关(guān)品种，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航(háng)光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的评(píng)估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局(jú)带(dài)来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部(bù)分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的(de)发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价值(zhí)会(huì)随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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