今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基(jī)金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公(gōng)告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思系，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将在(zài)上交所(suǒ)上市，上(shàng)交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基(jī)金等多(duō)家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企(qǐ)特色指数(shù)、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系对于资(zī)本市(shì)场的(de)价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的(de)关(guān)注度，对企业估值层面的(de)各类因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资(zī)本(běn)市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营(yíng)业绩为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平(píng)均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合机构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好(hǎo)的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以上(shàng)，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做市(shì)商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的(de)对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的(de)观(guān)点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不(bù)受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情(qíng)。

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