在(zài)华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及何(hé)时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从银行等对经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时(shí)期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空的对冲基金(jīn)已将其(qí)周(zhōu)期(qī)性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说(shuō)，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的(de)命运(yùn)取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略(lüè)师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的(de)最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金(jīn)持有量(liàng)保吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明(míng)对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至(zhì)一(yī)年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一部分归因于那(nà)些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的(de)股市反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能(néng)会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基(jī)金改变路(lù)线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗以史为鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做准备而(ér)采取防御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的(de)行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从(cóng)第三季(jì)度开始。

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