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　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率可能(néng)需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行(xíng)长布拉(lā)德表示，决策者(zhě)可能不(bù)得不进一(yī)步提高(gāo)利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称，自己(jǐ)将观望一定时(shí)间，看看经济(jì)数据(jù)表现再决(jué)定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能(néng)确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍(réng)然可(kě)以实现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)，在不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德(dé)说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期(qī)先(xiān)行(xíng)开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香港与内地基(jī)础设施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机(jī)制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)境(jìng)内投资者需(xū)与外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)签署(shǔ)报价(jià)商协议(yì)，并为上海(hǎi)清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清(qīng)算业(yè)务的清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的境(jìng)外(wài)投资者为符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案(àn)的(de)境(jìng)外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需(xū)同(tóng)时申请成(chéng)为场(chǎng)外结算公司的清算会员或(huò)该类会(huì)员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布(bù)关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相(xiāng)关(guān)交易处理情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在(zài)上交所网站发布关(guān)于(yú)实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易(yì)日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息(xī)预期(qī)以及欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机(jī)的继(jì)续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大(dà)期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆(bào)，交通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期(qī)前三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年(nián)基本持平(píng)。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎(hū)持(chí)平。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超(chāo)预期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快(kuài)速反弹，而库存(cún)预估(gū)下降的原(yuán)因来(lái)自于(yú)马来西亚国内消费需(xū)求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面(miàn)，谁将(jiāng)起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平(píng)，因产(chǎn)量持(chí)平且(qiě)马来西(xī)亚(yà)国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受(shòu)访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个(gè)月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降(jiàng)的主要原因(yīn)来自(zì)于产(chǎn)量的季节(jié)性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调(diào)整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差(chà)高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出(chū)现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022于棕榈油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足当(dāng)月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要(yào)原因(yīn)。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的(de)结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库(kù)必将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多(duō)因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放慢了(le)激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储会(huì)议的(de)结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美(měi)国银行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的(de)压(yā)力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处于偏(piān)低水平。在(zài)此(cǐ)情(qíng)况(kuàng)下，油脂(zhī)似(shì)乎(hū)难(nán)以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已(yǐ)经在(zài)市场(chǎng)预(yù)期当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会(huì)因为(wèi)原油(yóu)及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为(wèi)消费必需(xū)品，宏观(guān)因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自身基(jī)本面对价格波动(dòng)仍然(rán)将起到主导作(zuò)用。

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