金(jīn)融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股白酒第一(yī)股”光(guāng)环(huán)的珍酒李(lǐ)渡正式登陆港交所，尴尬的是开(kāi)盘直(zhí)接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一天市值就缩水超(chāo)过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽(huī)酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今没有酒(jiǔ)企(qǐ)成(chéng)功上(shàng)市，珍酒李渡是近7年时(shí)间第一只实(shí)现资本(běn)上市的白(bái)酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港(gǎng)交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元，公开(kāi)发售获超购1.94倍(bèi)，一(yī)手中签率100%。值得(dé)注意的(de)是，不知道是出于(yú)何种考(kǎo)虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没有(yǒu)引入基石投资(zī)者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引(yǐn)入两轮投资(zī)者，分别是(shì)有着“华(huá)尔街之狼”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成本分别(bié)为1.76美元(yuán)和1.78美元(yuán)，即13.82港(gǎng)元(yuán)和13.97港(gǎng)元(yuán)。相较(jiào)于珍酒(jiǔ)李渡今(jīn)日(rì)收盘价8.88港元，这意味着私募(mù)巨(jù)头KKR目前浮亏超过(guò)22亿(yì)港元。

　　三(sān)年时间(jiān)狂(kuáng)砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力提(tí)供以酱香型(xíng)为主的次(cì)高端白酒产品的中(zhōng)国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大(dà)白酒(jiǔ)品牌，覆(fù)盖(gài)酱香型、浓(nóng)香(xiāng)型、兼香(xiāng)型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年(nián)收(shōu)软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了入计算，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是中国第四大民(mín)营(yíng)白酒公司，以及中国白(bái)酒行(xíng)业中(zhōng)提供三(sān)种香型白酒(jiǔ)的(de)第三大(dà)公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净利(lì)润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润(rùn)表现来看，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒(jiǔ)李渡(dù)2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比(bǐ)也处于下风(fēng)，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口(kǒu)子窖等企业(yè)毛利率(lǜ)也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接原因之一就(jiù)是珍酒李渡(dù)的“豪横(héng)”的(de)广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡销售及经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于(yú)同期分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以(yǐ)及6.66亿(yì)，三年时间，广(guǎng)告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐(zhú)步增加。报(bào)告期内(nèi)，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐(zhú)年增长趋(qū)势，存货周转天软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了数(shù)分别为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书(shū)解释称(chēng)大(dà)部分存货(huò)为(wèi)基(jī)酒，但仍然有(yǒu)不少针对(duì)其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金(jīn)六福 身价230亿元

　　低(dī)于(yú)行业的毛利率和“豪横(héng)”的(de)广告支出(chū)，这与珍酒李渡创始人吴(wú)向东的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声(shēng)名(míng)在外的“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖南(nán)醴陵(líng)的一个(gè)普通农(nóng)村(cūn)家庭，1992年，在湖南(nán)省(shěng)外贸学校毕业的吴向东，进(jìn)入(rù)其姐夫傅(fù)军(jūn)旗下新华(huá)联集团(tuán)工作。此后四年，他升至新华联集团董事、董(dǒng)事(shì)局副主席。也是在此，吴向东正式开(kāi)启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿(ná)下五粮(liáng)液(yè)旗下川酒(jiǔ)王的代理权(quán)，仅(jǐn)一(yī)年就将川酒王(wáng)销(xiāo)量做到湖(hú)南第一。川酒(jiǔ)王(wáng)热销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白(bái)酒市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)白热化，下游经销商的日子(zi)越来越难，吴向(xiàng)东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订(dìng)了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业首(shǒu)创了一种新模(mó)式OEM，即贴(tiē)牌代(dài)工模式，随后，金(jīn)六(liù)福在这一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足(zú)冲进世界(jiè)杯，媒体将时(shí)任男(nán)足主(zhǔ)教(jiào)练(liàn)的米卢(lú)誉为神奇教练和好运福星。深谙(ān)营销的吴向东找来米卢担任金六福形象代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑(xiào)地说“中国人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段(duàn)时间，金六福的广告投放量都是全(quán)国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广(guǎng)告(gào)轰炸(zhà)下，金六福迅速成为(wèi)国民白酒，高峰(fēng)期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西李(lǐ)渡(dù)，以及湖(hú)南知名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正(zhèng软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了)式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东(dōng)实际控制的(de)金东(dōng)集团(tuán)旗下共(gòng)有华致酒行、华泽酒业集(jí)团(tuán)（下辖(xiá)金六福、珍酒等12个酒企）、金东(dōng)投资(zī)三个产(chǎn)业板块。涉足金融、文化(huà)旅游(yóu)、新(xīn)能源、互联网、酒业(yè)等多(duō)个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举成(chéng)为湖(hú)南(nán)省(shěng)株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研(yán)究院发布《2023胡润全(quán)球富(fù)豪榜》，吴(wú)向东以230亿元人民币财(cái)富位列榜单(dān)第(dì)955位(wèi)。

　　白酒还是会更好生(shēng)意吗？

　　在前(qián)不久的第108届全国(guó)糖酒商品交(jiāo)易(yì)会上(shàng)，阵阵寒(hán)意从会上传(chuán)来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会(huì)的(de)相关论坛上(shàng)，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛初(chū)咨(zī)询董(dǒng)事(shì)长王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进入(rù)销量负(fù)增长、收入低增长或0增长、利润低增(zēng)长(zhǎng)的内卷时代，并且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情场景中并没有太受影(yǐng)响，次高端库存仍未消化，区(qū)域(yù)酒借(jiè)助(zhù)消费(fèi)恢复较快。高端(duān)的恢复没有看到更强的动力，仍然在(zài)低位徘徊，一二季(jì)度上市公(gōng)司(sī)业绩会(huì)出现(xiàn)增(zēng)速(sù)放缓和进一步(bù)分化。

　　第二，从白酒供需-库存(cún)周期看趋势，现在存在(zài)三(sān)个(gè)矛(máo)盾：一是产区(qū)和供需的(de)矛(máo)盾(dùn)，大产区都在扩(kuò)产能，但销量在下(xià)降；二是名(míng)酒企业都在向下扩展产品(pǐn)线，和(hé)地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒企业渠道(dào)重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现(xiàn)是：2022年白酒(jiǔ)行业销(xiāo)量为671万吨，而(ér)2016年是1305万(wàn)吨，行业600万(wàn)吨消失的主要是(shì)100块(kuài)钱以下的价位带，其原因在于城市(shì)化(huà)，大部分劳动人(rén)口从农(nóng)村转移到(dào)城(chéng)市后(hòu)，消费习惯(guàn)变了，导致未来升级空间基数变(biàn)小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万(wàn)吨，次(cì)高(gāo)端（售价在300-800元）的量(liàng)至(zhì)少涨了(le)两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和节后的终端进(jìn)货量数据。其(qí)中：2000元以(yǐ)上(shàng)相关产品(pǐn)下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元(yuán)高线次(cì)高端相关(guān)产品节前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后(hòu)上(shàng)涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中低端节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方(fāng)让(ràng)我们拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：中国书画艺术 软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了