本就股价(jià)不振(zhèn)且“披星戴(dài)帽(mào)”的(de)*ST雪发雪(xuě)上(shàng)加霜，股价接(jiē)连(lián)跌停三天(tiān)，截(jié)至(zhì)5月10日报(bào)收(shōu)3.62元/股，总市值已不足20亿元。

　　二十年登顶世(shì)界(jiè)500强

　　公开资料显示，雪(xuě)松控股(gǔ)的前身为1997年成(chéng)立的君华集团，是一家主营房地产的企业，总(zǒng)部位于(yú)广州(zhōu)。

　　2007年，君华(huá)集团营收(shōu)超过30亿元，被广东省委省政府评为(wèi)广东省(shěng)百强企业。张(zhāng)劲的野心也随之展露(lù)，逐步开始涉猎包括大宗商品、供应(yīng)链(liàn)、化工产业、文旅等(děng)众(zhòng)多领域，收购了包(bāo)括齐翔(xiáng)腾达、希(xī)努尔(ěr)（即雪松(sōng)发展）等上(shàng)市公(gōng)司(sī)大笔股权(quán)。

　　2015年8月，张劲重组了公司的产业(yè)版图，雪松控股应运而生，资产规(guī)模迅速(sù)飙(biāo)升(shēng)。在张劲的构想中，雪(xuě)松控股实(shí)现“三个万(wàn)亿”目标也只是手到(dào)擒来(lái)，即“万亿销售额(é)、万亿资产、万亿市(shì)值”。

　　要知道，2015年(nián)整个雪松系的营收规模也才593亿元。

　　据公司官网介绍(shào)，雪(xuě)松控股致力于(yú)成为全球领(lǐng)先的(de)大宗商品综合性产业集团，在全(quán)球范(fàn)围内积极拓展大(dà)宗(zōng)商(shāng)品产业链(liàn)，聚焦大宗商品(pǐn)资源(yuán)、供应链服务等核(hé)心(xīn)领域，加快(kuài)推动新材(cái)料、新技(jì)术创(chuàng)新突(tū)破(pò)，同时(shí)围绕主业(yè)布局开展产(chǎn)业投资及城(chéng)市综合配套服务(wù)。

　　2018年，雪松控股凭借独(dú)一无(wú)二(èr)的供应链业务迅速提升资产(chǎn)规模(mó)，营(yíng)收已经翻(fān)了好(hǎo)几倍(bèi)，超过(guò)2800亿元，成(chéng)功跻身(shēn)“世界500强(qiáng)”，并在此(cǐ)后连(lián)续(xù)四年登榜。2019年，张(zhāng)劲被评为中(zhōng)国(guó)最具影响力的(de)50位商界领袖。

　　熟悉的“理财兑付危(wēi)机”

　　2020年1月起，供(gōng)应链业务规(guī)模遇到“瓶颈(jǐng)”之后的(de)雪松控股，开始打着“供应链金融”的旗子，以所谓的(de)“应收账款”为底层资产，假(jiǎ)借(jiè)各类金交所、产交所(suǒ)、伪金交所通(tōng)道，超过(guò)350只违规“理财产(chǎn)品”面向自(zì)然(rán)人发售。

　　根据雪松(sōng)高管和投资者沟通时公(gōng)布数据，雪松(sōng)方面对(duì)外发行的理(lǐ)财产品存量规(guī)模大(dà)约在200亿元(yuán)左右，涉及投资人约8000人(rén)。

　　然(rán)而好(hǎo)景不长(zhǎng)，短(duǎn)短(duǎn)一年时间，雪松信托自(zì)2021年4月开(kāi)始出现理财产品发(fā)生(shēng)大面积(jī)逾期。违(wéi)约之后(hòu)，雪松控股方面曾陆续发(fā)布多次口(kǒu)头或书面兑付方案，均未能实现。

　　东窗事发前夕，雪松控股(gǔ)在2021年12月出具的兑付计划显示，此前(qián)逾(yú)期产品的兑(duì)付自2022年1月(yuè)起陆续执行(xíng)，最晚至2023年6月完成。

　　例如2022年(nián)1月兑付2021年8月前到(dào)期的产品(pǐn)本(běn)金10％；2022年3月兑付2021年9月-12月(yuè)到期的产(chǎn)品本金10％；2021年12月前到期的(de)产品(pǐn)其(qí)余未(wèi)兑(duì)付本(běn)金(jīn)自2022年6月起分四(sì)次(cì)兑付(fù)（6月/9月(yuè)/12月/2023年3月），兑(duì)付比例为(wèi)10％/10％/20％/50％。

　　此外，雪松还将出台(tái)实物资产(chǎn)兑付补充方案，供投(tóu)资者选择。

　　不过，连春节前夕的(de)首(shǒu)次兑付都无法(fǎ)如约完(wán)成，终于点燃了(le)投资人的怒火。

　　2022年除夕前夜，雪(xuě)松控(kòng)股发了一封(fēng)落款(kuǎn)为董事长、实控人张劲的致歉(qiàn)信，称受各种因素影响，资产处(chù)置(zhì)及回(huí)款(kuǎn)计(jì)划(huà)未能按(àn)照(zhào)预期方案落实，公司外部(bù)协调资(zī)金的努(nǔ)力(lì)，也未能取得实质性效(xiào)果(guǒ)，致使原本定应于当月底完(wán)成的兑付无法完成。

　　不一样的“配方”

　　由(yóu)于理财产品(pǐn)无法兑付(fù)而暴雷，这与近年来恒大(dà)等房地产(chǎn)企业暴雷路(lù)径如出一辙。

　　但不同(tóng)的是，两者的(de)底层逻辑(jí)大相径(jìng)庭(tíng)，更(gèng)加令人无法接受。

　　投资(zī)人(rén)调查发现，这总规模(mó)200亿元(yuán)、350余只理财(cái)产品背(bèi)后，构筑(zhù)的是一个庞大的融资网络(luò)，涉(shè)及企业数(shù)量高(gāo)达63家，除了或明或暗的雪松(sōng)系(xì)公司(sī)，还(hái)有大量的假央企、伪国企。而作为底层资产的应收账款(kuǎn)，系建立在(zài)涉嫌(xián)虚(xū)假的“空(kōng)转”贸易行为之上(shàng)。

　　同(tóng)时，深交所也向雪松系两家上市公司雪松发展(zhǎn)和(hé)齐翔腾(téng)达下发关注函，要求其核实媒(méi)体曝出的数(shù)十家空(kōng)壳公司是否为公(gōng)司的供(gōng)应(yīng)商或客户(hù)，并说明(míng)公司是否参与雪(xuě)松信(xìn)托产(chǎn)品底层资产的应收账款相关的供应链(liàn)业务(wù)。

　　所谓“空(kōng)转(zhuǎn)”贸易，即做(zuò)假账(zhàng)。换句(jù)话说，支撑这场供应链金融的底层资产原(yuán)本就(jiù)是雪松系自导(dǎo)自(zì)演的一场戏(xì)。

　　雪松的供应链(liàn)业务相当大一(yī)部(bù)分原(yuán)本就是一场“融资(zī)性(xìng)贸易”，即(jí)通过(guò)在(zài)体系内的(de)“闭环(huán)”不断空转交易量做大规模，继而获取更(gèng)多融(róng)资，这与数年前大范围(wéi)爆(bào)发的P2P骗局(jú)如出一辙。

　　要知道(dào)，就在几(jǐ)年前的2015年，全(quán)国范围内出现大范围股灾时，张劲曾在(zài)朋友圈里高(gāo)调喊话(huà)。

　　“靠政府不(bù)如靠自己，公(gōng)司(sī)员工(gōng)如果(guǒ)有(yǒu)炒(chǎo)股做杠杆爆(bào)仓(cāng)危(wēi)机的，尽快向公(gōng)司反映，公司提供现(xiàn)金支(zhī)持。炒股(gǔ)严重影响到个人生活(huó)的，也可以和公司(sī)提出支(zhī)援。”

　　也正是这段话，瞬间让打工人泪目(mù)，把这(zhè)家名声不显的(de)企业(yè)名(míng)闻全(quán)国，张劲(jìn)也(yě)被(bèi)冠以“中国好老板”的名头。

　　谁能想到，几年前大家心目(mù)中的“好老板”突然成了“老戏骨(gǔ)”，不仅自(zì)身难保，甚至还是(shì)利用虚构(gòu)的(de)资产来套取员工钱(qián)财。

　　以(yǐ)至于2021年兑付危机(jī)爆发之时，雪松及(jí)张劲本(běn)人所做(zuò)出的承(chéng)诺三番五次食(shí)言，依(yī)然有人表示愿意与其共度(dù)难关，直到日(rì)前公安机(jī)关立案(àn)公告传来。

　　多人落网，资不(bù)抵(dǐ)债(zhài)

　　需要指(zhǐ)出的是，警方通告中所披露的圆(yuán)方(fāng)投资只(zhǐ)是雪松系金融(róng)业务的经(jīng)办(bàn)公司之(zhī)一。

　　有知情人士(shì)向观察(chá)者网透露，由(yóu)于(yú)涉案关联公司过多，不(bù)便逐一列出(chū)，所以用(yòng)“圆(yuán)方投资等公司”指(zhǐ)代。

　　其表示(shì)，自2022年(nián)初至今一年多，经侦部(bù)门(mén)对(duì)雪松涉嫌非法集资的调查早(zǎo)已在持续(xù)进行，对于张(zhāng)劲及其他多为雪松(sōng)系(xì)高管(guǎn)的控制也早已开始。

　　从公安程(chéng)序上来讲，通常公告披露此次对张(zhāng)劲采取(qǔ)刑事强制措施，意味着基(jī)本反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系案情已(yǐ)调(diào)查清楚，对于整个雪松系公司涉嫌(xián)非法吸收(shōu)公众存(cún)款(kuǎn)案进(jìn)入“收网”状(zhuàng)态。

　　从此(cǐ)前公开消息来看，雪松控(kòng)股“失联(lián)”高管也远不止(zhǐ)张劲一人。

　　4月12日(rì)，齐翔腾(téng)达(dá)公告称(chēng)，公司工作人员多次通过电话、微信等方式与(yǔ)公司董事陈(chén)晖(huī)联系，均无法与其本(běn)人(rén)取得联系，也无法确定其失联(lián)的(de)具体原因。

　　而陈(chén)晖正是(shì)“雪松系”派驻董(dǒng)事之一(yī)，其兼任雪松控股集团、雪松实业集团(tuán)的董事，还在广州(zhōu)雪(xuě)松文(wén)化(huà)旅游投资有限公司、广州市雪松互联网小额贷款有限公司等数十(shí)家(jiā)公(gōng)司担任(rèn)董事、监事等(děng)职务。

　　亦有媒体(tǐ)报道(dào)称(chēng)，原(yuán)雪松控股副总裁、雪松控股二号人(rén)物(wù)林伟龙，以及曾在集团(tuán)内(nèi)主(zhǔ)管(guǎn)资金的头号人物(wù)谢(xiè)少(shǎo)彬(bīn)等(děng)人(rén)，也在(zài)半年前就已经被(bèi)控(kòng)制。

　　同时，整个雪松(sōng)系的崩塌(tā)速度也与(yǔ)日俱增(zēng)。

　　目前，雪松发(fā)展由于(yú)连(lián)年(nián)亏损已经再次发布(bù)退市风险提示(shì)。

　　另一(yī)家A股主要上市(shì)公司齐(qí)翔腾达，也在5月4日公(gōng)告称，山东能源集团新材料公司(sī)要约收购实施完(wán)毕，本(běn)次要(yào)约(yuē)收(shōu)购(gòu)系山能(néng)新材料作为重整投资人(rén)通过重整(zhěng)程序取得齐翔(xiáng)集团 80％ 股权，进而间(jiān)接控制齐翔(xiáng)集(jí)团所持有的上市公司 45.91％股份(fèn)而触发，意味着齐翔腾达将易(yì)主山(shān)东国(guó)资(zī)。

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