4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价(jià)连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨(xīn)大学老师最怕什么部门举报说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生(sh大学老师最怕什么部门举报ēng)长进度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天(tiān)气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺(tǐng)价(jià)出货大学老师最怕什么部门举报意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待(dài)观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是(shì)大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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