个(gè)人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点城市(shì)和地(dì)区进(jìn)行(xíng)推进。据人(rén)力资(zī)源(yuán)和(hé)社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户(hù)数(shù)量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者(zhě)的(de)深度了(le)解，在养老基(jī)金(jīn)销售(shòu)方面已(yǐ)有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老金业(yè)务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入多家券(quàn)商(shāng)，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获(huò)得(dé)更多(duō)证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格(gé)。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名录中个人养(yǎng)老金基金数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个(gè)人养老金(jīn)业务也成(chéng)为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本(běn)实(shí)现个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金业务负责人向中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金(jīn)的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益多元的(de)产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是(shì)个人养老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和(hé)策略的(de)认知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量(liàng)客户(hù)的(de)个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带(dài)来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可(kě)否(fǒu)认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退(tuì)休(xiū)后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要(yào)在账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户(hù)提供有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计(jì)开立(lì)个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资(zī)者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可查(chá)询(xún)商业银行个人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户(hù)和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基(jī)金交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务(wù)的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君(jūn)安(ān)此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个(gè)人养老(lǎo)金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个人养老金(jīn)投(tóu厦门是几线城市呢)资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记(jì)者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人(rén)养老金目(mù)标客群的深(shēn)入研(yán)究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同(tóng)系统内成员(yuán)公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金(jīn)走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如(rú)今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉(sù)求等(děng)问题(tí)，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成(chéng)为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需(xū)求，促进(jìn)财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高质(zhì)量发(fā)展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财(cái)有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关(guān)注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是(shì)大(dà)中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一个(gè)增量市场，对(duì)证券(quàn)公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投(tóu)资(zī)计(jì)划。此外(wài)，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和(hé)不同(tóng)资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要(yào)求(qiú)的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例厦门是几线城市呢、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信(xìn)息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的(de)补(bǔ)充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触达企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研(yán)讨(tǎo)会(huì)和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰(fēng)富(fù)的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可(kě)以针对(duì)不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前(qián)养老目(mù)标(biāo)基(jī)金的整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个(gè)人(rén)养老目标基(jī)金自成立以来(lái)回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有平(píng)安稳健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)的(de)是兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持(chí)有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来(lái)回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的4类产品风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回撤特(tè)征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值(zhí)效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目的(de)，前提是有(yǒu)一套(tào)完(wán)整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低(dī)风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过(guò)严(yán)格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个(gè)人(rén)养老金取(qǔ)用(yòng)需要(yào)达(dá)到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有长期(qī)性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益(yì)的(de)客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权(quán)益(yì)型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资(zī)产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客户(hù)众多的银(yín)行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何(hé)突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家(jiā)机构(gòu)可以根据自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优(yōu)势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客(kè)户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户(hù)提供基于客户需求和画像(xiàng)的(de)养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想在(zài)券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的(de)投资(zī)者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一(yī)步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者的(de)办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才(cái)发(fā)现，是因(yīn)为去年(nián)底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了(le)不少本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人(rén)养老金(jīn)参(cān)加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规(guī)划，也(yě)需(xū)要(yào)业务人员及(jí)其所在机构有比(bǐ)较(jiào)专业且(qiě)综(zōng)合的(de)服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加(jiā)养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参(cān)与(yǔ)该(gāi)项业务(wù)的险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司披(pī)露(lù)的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休(xiū)人(rén)群(qún)提(tí)供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)初心，必(bì)须切实从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资(zī)本市场具(jù)有良好增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司(sī)可(kě)以通过“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养老金账户以外的(de)个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已根据在(zài)职群体养老规划的(de)长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等(děng)特点，已退休人群养老(lǎo)需(xū)求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出(chū)多(duō)层次、多(duō)元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计(jì)划”则(zé)基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研(yán)的年金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供(gōng)的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数(shù)据(jù)，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年(nián)金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金(jīn)研究(jiū)中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提(tí)供职业(yè)年金的组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企(qǐ)与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年(nián)金(jīn)组合评价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的(de)综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了(le)在(zài)第二、三支柱(zhù)上(shàng)的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公(gōng)司(sī)已初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们(men)介绍之前(qián)都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识程(chéng)度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不(bù)知道如何选择(zé)产品或者(zhě)有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进(jìn)行(xíng)详(xiáng)细介(jiè)绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城(chéng)市(shì)（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个(gè)人(rén)养老金制度落地已经(jīng)过(guò)去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情(qíng)况(kuàng)如(rú)何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地(dì)探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业(yè)部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意(yì)退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台数(shù)据(jù)可知，个人养老金制度(dù)经过半年时(shí)间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财(cái)富(fù)管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还(hái)观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外(wài)，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通(tōng)过企(qǐ)业(yè)和(hé)单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融(róng)机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)取得进展(zhǎn)的(de)同(tóng)时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少已经了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端(duān)个人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要(yào)大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是(shì)认(rèn)为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前(qián)个人养老金可以购(gòu)买的(de)养老(lǎo)储蓄、银(yín)行(xíng)养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产品、养老目(mù)标基金四(sì)类(lèi)产品，即(jí)使不(bù)通过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员的(de)角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能(néng)力较低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更(gèng)重要的。

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