大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一(yī)直在加(jiā)班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极(jí)稳(wěn)步推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数(shù)据中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在(zài)克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于(yú)莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地(dì)点采取回(huí)应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方(fāng)面(miàn)表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依(yī)然处(chù)于全(quán)年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市(shì)场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议(yì)提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报(bào)季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策(戊申年是哪一年cè)略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结(jié)合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市场整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年(nián)主线，后续(xù)或依(yī)据(jù)基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业(yè)盈(yíng)利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会持续太久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的(de)战术(shù)调整虽然可能(néng)已经完成大(dà)部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反复(fù)的美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如(rú)何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央(yāng)国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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