AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关(guān)系(xì)管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季度报(bào)中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季(jì)报中(zhōng)部(bù)分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生活(huó)方式和(hé)社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发(fā)展，需要建立完善(shàn)的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住(zhù)人工(gōng)智能带来的(de)机遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领域的(de)创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平台等提(tí)出(chū)自己想法。说(shuō)到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是利(lì)用(yòng)技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播(bō)的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们(men曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗)可以看到疫情(qíng)背(bèi)景下(xià)，大家越(yuè)来(lái)越意(yì)识到数字化(huà)的(de)重要(yào)性。而此轮(lún)数(shù)字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估(gū)值都到了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能完(wán)成季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能确实开(kāi)始方方面(miàn)面开始影响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百度文(wén)心一(yī)言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度智(zhì)能云(yún)接入文心一(yī)言(yán)能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者(zhě)关系(xì)管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参与布(bù)局(jú)，其(qí)中(zhōng)，除了科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价(jià)值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以看(kàn)出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为(wèi)一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我们认为，各个(gè)细(xì)分(fēn)行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的(de)机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下(xià)半年开(kāi)始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为(wèi)数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的(de)板(bǎn)块，长期(qī)坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维度的(de)产业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生(shēng)能源将构成未来(lái)社会(huì)的(de)基石。在(zài)当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力(lì)、应(yīng)用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精(jīng)选和(hé)布(bù)局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度(dù)也进行(xíng)了(le)调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与经(jīng)济发(fā)展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核(hé)心在(zài)于全(quán)要素生(shēng)产率(lǜ)的(de)提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全(quán)方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端(duān)全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的(de)行(xíng)业应用等，这是(shì)一个(gè)系统性工程，产业空间(jiān)较大(dà)、持续(xù)时间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如(rú)，建(jiàn)信智(zhì)能生活在一季度继续调(diào)整了(le)行业配置，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是重点布局了人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一(yī)季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领(lǐng)域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科(kē)技(jì)板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代(dài)表(biǎo)着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的(de)人(rén)工(gōng)智能的应用领域得到了(le)极(jí)大的(de)拓展，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次(cì)重大(dà)创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于(yú)这一技术的应用和普及(jí)。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也(yě)提到(dào)了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是(shì)未(wèi)来关注的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同(tóng)去年(nián)三(sān)季度半导体及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了(le)难得的(de)机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应(yīng)该加大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别(bié)的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会(h曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗uì)积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸有曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也(yě)会努力在(zài)火热的行情面前保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布(bù)局了(le)不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概(gài)率少于市场(chǎng)平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少(shǎo)声音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情的确(què)立，但我(wǒ)们还(hái)是认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄(é)乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能(néng)的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。

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