随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革三(sān)只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健康产(chǎn)业(yè)并(bìng)列首位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增(zēng)加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据相香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季(jì)度末(mò)，成立以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出(chū)现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年化工(gōn香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗g)研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持(chí)份(fèn)额前(qián)三(sān)；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基(jī)金增(zēng)持前(qián)三(sān)则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高的绝(jué)对(duì)收(shōu)益(yì)或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全(quán)年股票(piào)市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基(jī)金和(hé)股票，以及与(yǔ)数(shù)字(zì)经济相关的(de)基(jī)金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明(míng)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气(qì)度(dù)、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基(jī)金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期(qī)的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格(gé)的(de)基(jī)金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的(de)基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科(kē)技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资(zī)方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向(xiàng)作为调(diào)整(zhěng)配置(zhì)主要(yào)方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘(pán)暴(bào)露(lù)、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受(shòu)益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的科技(jì)制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中提到了(le)对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶(jiē)段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济(jì)和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均(jūn)在具(jù)备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供一定安(ān)全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的(de)空(kōng)间。结(jié)构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济(jì)各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气(qì)度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智(zhì)能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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