“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部(bù)数(shù)据显示(shì)，美(měi)国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日(rì)内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合约定价(jià)显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次(cì)会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息(xī)的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘(pán)新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季(jì)报(bào)公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人(rén)服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生产连(lián)续(xù)三个月就业人(rén)数减少，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人(rén)数(shù)增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概(gài)率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前(qián)的(de)就(jiù)业(yè)市场状态可以支撑在(zài)通(tōng)胀压力较(jiào)大时(shí)继续(xù)加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市场步入(rù)振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落地，美债(zhài)收益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能(néng)会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部(bù)长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着(zhe)更多(duō)的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家还在蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投(tóu)机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能会在年(nián)底前(qián)自行回升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议(yì)之(zhī)前做(zuò)空(kōng)原(yuán)油，交易(yì)员永远不应(yīng)该低(dī)估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油部(bù)长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和(hé)金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致(zhì)原油(yóu)价格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合(hé)新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约(yuē)成员国之前(qián)需(xū)要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄(é)新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国领导人(rén)明确表(biǎo)示(shì)，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近(jìn)期加入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外(wài)长会期间表示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该在近期(qī)内接(jiē)纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他(tā)一些(xiē)北约成员国(guó)也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美(měi)国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议院通过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶(jiāo)期(qī)货主力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云(yún)南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生意(yì)社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行情分析系(xì)统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多(duō)需少，终究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响(xiǎ心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思ng)持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵(jiào)后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈(yì)仍(réng)然(rán)激烈(liè)。中信建投期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要(yào)考(kǎo)虑到一个事(shì)实：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自(zì)给(gěi)率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储(chǔ)的对象是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对(duì)于整个(gè)天然(rán)橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对(duì)中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的(de)供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的话，性质就(jiù)不同了(le)。因为目前全年(nián)国产全乳的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季(jì)到来(lái)，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中(zhōng)国(guó)云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全(quán)面开(kāi)割(gē)，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工(gōng)厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上(shàng)量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均(jūn)值(zhí)以下(xià)的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量(liàng)仍(réng)然(rán)能(néng)够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开(kāi)工小降，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度(dù)降负(fù)现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的预(yù)期过高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据(jù)还(hái)是不(bù)错(cuò)的，反(fǎn)映国(guó)内实际(jì)需求并不(bù)差。但是从(cóng)汽(qì)车(chē)行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负(fù)面消息(xī)较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外(wài)，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进口(kǒu)过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动；另(lìng)一(yī)方面(miàn)美(měi)联储加(jiā)息进程(chéng)，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)没(méi)有明(míng)确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的(de)主要(yào)因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车(chē)半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致(zhì)海(hǎi)外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前(qián)市场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于(yú)国(guó)内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续(xù)承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表示短期(qī)胶(jiāo)价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的(de)去库(kù)和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气出现异常心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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