随着(zhe)一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的(de)权益基(jī)金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一(yī)季(jì)报披露(lù)，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多(duō)年(nián)化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金(jīn)中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三；偏(piān)股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金增(zēng)持前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基(jī)金进行(xíng)了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策(cè)略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗(zōng)交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益的投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前(qián)十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经(jīng)理对(duì)今年全年(nián)股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相关(guān)的(de)基(jī)金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要(yào)持(chí)仓仍然(rán)坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在一(yī)季度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义)精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向(xiàng)作为调(diào)整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较(jiào)高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养(yǎng)老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益(yì)资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报(bào)中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经(jīng)济(jì)和(hé)新技(jì)术领域(yù)。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的(de)潜(qián)在超(chāo)预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一带(dài)一(yī)路带(dài)动下(xià)的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值(zhí)分位、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券资产的(de)估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìn武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义g)安全边际。年内经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加码的领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季(jì)报(bào)超预期(qī)、全(quán)年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持(chí)续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周(zhōu)期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的(de)景(jǐng)气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成(chéng)长空间。

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