今年以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报(bào)披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理表示，预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩张，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化下的(de)消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的(de)制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基金（不同(tóng)份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益(yì)基(jī)金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的(de)港股数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基(jī)金经理在一季度加(jiā)大了对港股的(de)投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天绿色(sè)能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石(shí)油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航(háng)空股份(fèn)、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和(hé)市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们(men)将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经(jīng)理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济的代(dài)表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合(hé)规整治及业(yè)务梳理后，股价(jià)均处在价值投资(zī)区(qū)域，具有良(liáng)好的投资(zī)性价比。同时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也更(gèng)具有数据(jù)、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)模型及(jí)应用(yòng)，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我们中长期(qī)看好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的(de)环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的增长，但是由(yóu)于基(jī)数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定(dìng)的(de)压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值(zhí)仍将受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医(yī)药行业仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四(sì)季(jì)度集采的(de)预期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下(xià)而上(shàng)的方式生(shēng)物医(yī)药(yào)行业仍将有机会(huì)选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背景(jǐng)下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆(gān)两丈等于多少米弹性大(dà)、前期降本增效优的行业(yè)和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期(qī)的前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下(xià)一轮的收(shōu)入(rù)扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续性超预(yù)期的行业(yè)。供需(xū)格(gé)局佳，价(jià)格(gé)弹性(xìng)贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能(néng)源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如通信(xìn)、石油石(shí)化等。

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