消费复苏的强(qiáng)烈信号下(xià)，美妆市(shì)场还没有(yǒu)真正等来中国消费者的(de)回(huí)归。

　　国际美妆(zhuāng)巨头雅诗兰黛集团（NYSE:EL）公布的(de)2023财年第三财季(jì)业绩显示，在截(jié)至3月31日(rì)的三个(gè)月内(nèi)，集团净(jìng)销售额同比下(xià)滑12％至37.5亿(yì)美元；净利润从上年同(tóng)期的5.58亿美(měi)元大(dà)跌(diē)72％至1.56亿美元。

　　雅(yǎ)诗(shī)兰(lán)黛将(jiāng)业(yè)绩(jì)下滑主(zhǔ)要归因于中国、韩国等(děng)亚洲地区旅游零售恢复(fù)缓(huǎn)慢导致库(kù)存高(gāo)企，在打折(zhé)清理库存的同时，渠道的补货订单也有所减(jiǎn)少。据(jù)管理(lǐ)层透露，本季度全球旅游零售有机销售额就(jiù)下降了45％。

　　这(zhè)已是(shì)雅诗兰(lán)黛业绩(jì)下滑的第四(sì)个(gè)财季。2023财(cái)年前三财(cái)季，雅(yǎ)诗兰黛净销(xiāo)售额(é)同比下降13％至123.01亿美元；净利润(rùn)同比(bǐ)下降55％至(zhì)10.39亿美元。旅游零售(shòu)的(de)问(wèn)题(tí)首当其(qí)冲。

　　这一局面不会很快扭转。该集(jí)团(tuán)首席执行官Fabrizio Freda在财(cái)报交(jiāo)流会上表示，“亚洲旅游零售业的复苏比我们预(yù)期的更不(bù)稳定，其他地区更加(jiā)缓慢，第四财季(jì)的不利因素比我(wǒ)们(men)2月份预期的要大(dà)得多。”

　　雅(yǎ)诗兰黛不得不(bù)再次下(xià)调全财年业(yè)绩(jì)预期。据预计，2023财(cái)年(nián)雅诗兰黛集团净销售额同比(bǐ)下降10％-12％；有机(jī)净销(xiāo)售额下降5％-7％。

　　投资者们也终(zhōng)于失去耐(nài)性。业绩发布(bù)当日，雅诗兰黛股价破纪(jì)录地暴跌超21％，直接从(cóng)245美(měi)元/股(gǔ)左(zuǒ)右跌(diē)破(pò)200美元/股。截至5月5日收(shōu)盘，雅(yǎ)诗(shī)兰(lán)黛(dài)股价回升(shēng)至(zhì)203.54美(měi)元(yuán)/股，市值为727.5亿(yì)美(měi)元。但和年(nián)初相比，该股票股价跌幅已近20％，市值蒸发逾百亿美元(yuán)。

　　押注(zhù)旅游零(líng)售，零售(shòu)商却(què)在清(qīng)库(kù)存(cún)

　　作为跨国美妆企业(yè)的(de)重(zhòng)要渠道，雅诗兰黛在旅游零售二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥已深耕超30年。如今(jīn)被“控诉”的旅游零售(shòu)渠道，曾(céng)以高(gāo)速增(zēng)长的态(tài)势让公司引以(yǐ)为傲。

　　据媒体(tǐ)报道，雅诗兰黛通过该渠(qú)道每年触及超过30亿消(xiāo)费者(zhě)。雅诗兰黛集(jí)团(tuán)总裁Fabrizio Freda亦(yì)曾表示(shì)，旅(lǚ)游零售(shòu)推动雅诗兰黛(dài)在过去十年(nián)中实现巨大(dà)增长。

　　根据(jù)雅诗兰(lán)黛集团方面透露，基于过(guò)去几年海南旅游零售快速(sù)增长，去(二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥qù)年7月在海南发生(shēng)新冠疫情时(shí)，集团与零(líng)售商均对疫(yì)后的(de)市场(chǎng)恢复信(xìn)心十足，采购了大量产(chǎn)品(pǐn)。但此后因恢复(fù)不及(jí)预(yù)期，导致该渠道(dào)库存(cún)高企(qǐ)，零售商(shāng)目前仍在(zài)一边清理(lǐ)库(kù)存，一边减少(shǎo)采购量，最(zuì)终(zhōng)导致业(yè)绩问题。

　　旅游零售渠(qú)道何以撼(hàn)动整个集团业绩？从全球(qiú)旅(lǚ)游零售业务来看，2004财(cái)年，雅诗兰黛的旅游零售业务销售额(é)约占(zhàn)全年销售额的6％，到2021财年该业(yè)务销售额占比达到28％，超过集团销售额的1/4。且旅游零售渠(qú)道在雅(yǎ)诗兰黛集团的护肤、彩妆、香(xiāng)水(shuǐ)和护(hù)发等整个品类(lèi)渠道中市(shì)场份额领(lǐng)先。

　　随(suí)着海南(nán)离岛免税(shuì)在疫情期间(jiān)快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，中国旅(lǚ)游零售市场对(duì)于雅诗兰(lán)黛集(jí)团(tuán)更(gèng)是举足(zú)轻(qīng)重。2022财年(nián)报告指出，集(jí)团(tuán)最大的客户(hù)就是在(zài)中国(guó)旅游零售渠(qú)道中销售产品(pǐn)。正因为如(rú)此，海南旅游零售渠道的(de)疲软就直接导致了(le)在(zài)第三(sān)财季，雅诗兰(lán)黛护肤品类(lèi)净(jìng)销售额(é)从2022财年的23.95亿(yì)美(měi)元暴(bào)跌17％至2023财(cái)年的19.22亿(yì)美元。海蓝之谜、雅诗(shī)兰黛、Dr.Jart+品牌(pái)的(de)净(jìng)销售额均有(yǒu)所下滑。

　　雅诗兰黛(dài)在交流会上提(tí)及，过去半年里(lǐ)虽(suī)然海(hǎi)南(nán)旅游客流在增加(jiā)，但是该市场(chǎng)的美妆消费转化却远(yuǎn)不及预期。此外时代财经注(zhù)意到，雅诗兰黛旅(lǚ)游零售渠道商品(pǐn)的(de)“地板(bǎn)价”一直以来被不少(shǎo)消费者诟病。

　　过去两年里(lǐ)，韩国、日本免税渠道的大(dà)量商品(pǐn)通过保税(shuì)仓(cāng)形式流入中国市场，在库存饱和(hé)、直(zhí)播(bō)、离岛免(miǎn)税等多(duō)方因素带(dài)动(dòng)下，各渠(qú)道(dào)竞(jìng)争激烈，许多明星(xīng)产(chǎn)品在市场上价格(gé)“击穿地板”。雅(yǎ)诗兰黛集团旗下的品牌雅诗兰(lán)黛与倩碧(bì)就是其中典(diǎn)型。

　　巴克莱银行分析师Lauren Lieberman也对雅(yǎ)诗兰黛集团旅游零(líng)售业务内(nèi)部的(de)控(kòng)制度(dù)和(hé)话语权(quán)提出质疑。今年初(chū)，雅诗兰(lán)黛(dài)等国际美妆纷纷提升(shēng)售价，同(tóng)时伴随(suí)的还有旅游零(líng)售渠道的折扣(kòu)收(shōu)缩，这(zhè)从一(yī)定程度上也阻碍了消费者“剁手”。

　　代工订单(dān)缩减，美妆市场(chǎng)尚(shàng)未复苏

　　雅诗兰黛集团的(de)困境也并非个例(lì)。今年以来，其他美妆(zhuāng)集团也没有等到中国消(xiāo)费(fèi)者(zhě)如预期那般回归。

　　截至3月(yuè)31日，宝洁在中国(guó)最新财(cái)季有机销售(shòu)额同比(bǐ)增长2％，但(dàn)旗下王牌化妆(zhuāng)品牌SK-II因游(yóu)客未大规(guī)模(mó)回归而(ér)在旅游(yóu)零售渠道的(de)销(xiāo)售(shòu)额有所下降。

　　“想到惨，没想(xiǎng)到这(zhè)么惨。”一位国际(jì)美妆品牌内部人士对(duì)时代(dài)财经(jīng)形容今年以来的市场情况(kuàng)。另据多位(wèi)美(měi)妆行业人士透露，今年一(yī)季度(dù)品二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥(pǐn)牌销售平(píng)平，美妆消费复苏(sū)不及预期也成为共识(shí)。“经济大环境(jìng)不好，化妆品成(chéng)为(wèi)可以缩减(jiǎn)的(de)支出。”有人如是解释。

　　欧莱雅集团也(yě)在(zài)最新财季(jì)指(zhǐ)出(chū)，中国所(suǒ)在的北亚市场在集团(tuán)增速垫底，仅1.9％。公(gōng)司管理层(céng)直言，线下的(de)客流回来了，但销售尚(shàng)未(wèi)复(fù)苏(sū)。而(ér)本土(tǔ)头部(bù)美妆(zhuāng)公(gōng)司贝泰妮在今年一季度营收和净利润增速均(jūn)显著(zhù)放(fàng)缓。

　　这亦(yì)导致了上游代工厂的订单(dān)缩(suō)减。一位国际(jì)美妆巨(jù)头代(dài)工厂内部人士表示，“比去年好，但生意没有预期(qī)的那么乐观。”而这个(gè)差距主要反映在订单数量(liàng)上。

　　值得关注的是，在今年一季度(dù)，曾在疫情(qíng)三年依托直播而猛增的(de)线上销售彻底“哑(yǎ)火”。

　　据华福证券研报，今年1-3月淘系(xì)销售口径显示，欧莱雅集团旗下兰蔻，雅(yǎ)诗(shī)兰黛集(jí)团旗下雅诗(shī)兰黛、海(hǎi)蓝之谜(mí)，宝(bǎo)洁旗下SK-II，资生堂旗下资生(shēng)堂品牌，GMV与销售量均同比(bǐ)录得双位数下(xià)滑(huá)，其中雅(yǎ)诗兰(lán)黛GMV下滑超30％，销售量下滑(huá)26.2％。本土品牌(pái)方面(miàn)，华熙生物的润百颜(yán)，贝泰妮的薇(wēi)诺娜，上海家化的玉泽、佰草集(jí)，水羊股份御泥坊等(děng)都没能逃脱GMV大幅下(xià)滑的命(mìng)运(yùn)。

　　图片来源：华福证券

　　在某(mǒu)国际(jì)美妆集(jí)团电(diàn)商部门工作的歪歪(wāi)（化名）对时代(dài)财经透露，业绩增(zēng)长贡(gòng)献(xiàn)多(duō)来(lái)源于几个头部(bù)品牌，“因为前几年直播美妆腾飞，品牌目标原本(běn)高(gāo)得离谱，高(gāo)得我都想摆烂了。我们品牌去年（销售）比(bǐ)前(qián)年涨60％，但今年的全年目标(biāo)比去年实(shí)际(jì)达成同比下降10％。集(jí)团还有一(yī)些品牌也在降标。”

　　她还指(zhǐ)出(chū)，因(yīn)为销售疲(pí)软，今年以来(lái)品(pǐn)牌的各项费用均有(yǒu)缩减(jiǎn)，“下调的费用有推(tuī)广费、活动费、赠品费，以及参与电(diàn)商平(píng)台满(mǎn)减活动(dòng)时减下来(lái)的差(chà)价。”

　　小(xiǎo)品牌的(de)日子似(shì)乎更难。据一名纯净美妆品牌市场人员透(tòu)露，“一季度销售目标倒是完成了，但是现在品牌(pái)方都发猛力(lì)，竞争激烈(liè)，消(xiāo)费者要求也变高(gāo)了。我(wǒ)们线上的投放费用几乎是从(cóng)1到0，去年计划还做了明星投放、达人投(tóu)放，今年本来有计划，但现在全(quán)部停止了。公司架(jià)构(gòu)还在调整。”

　　美妆市场何时真正(zhèng)回暖？目(mù)前鲜少有人能给出明确答案，“静观其变”成了(le)不少(shǎo)业内人士对当下市场的判(pàn)断。年初的各(gè)公司的涨价策略显然未能解决根本问题(tí)，与此(cǐ)同时有(yǒu)公(gōng)司毅然(rán)选(xuǎn)择加码(mǎ)供(gōng)应链投(tóu)资，以缩短市场反应(yīng)周(zhōu)期；有公司选(xuǎn)择收购(gòu)潜力品牌，创造增(zēng)长引擎；还有(yǒu)公(gōng)司则(zé)重押线下专柜(guì)，深(shēn)入低线(xiàn)城市(shì)抢占市场份额(é)。

　　疫情(qíng)政策调整(zhěng)后(hòu)，消(xiāo)费者们首(shǒu)先奔向餐(cān)饮、旅游等典型的线下(xià)消费场景，而美(měi)妆领域(yù)似(shì)乎无法(fǎ)享受到(dào)这场消费的复苏。

未经允许不得转载：中国书画艺术 二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥