今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基(jī)金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系(xì)列(liè)指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技(jì)领域(yù)、能(néng)源产业等多(duō)维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补(jìn)一步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公(gōng)司等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也(yě)表示，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在(zài)此次(cì)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资(zī)本市(shì)场的(de)热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填(tián)补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批(pī)，会陆(lù)续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年(nián)来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司(sī)质量的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具(jù)备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司(sī)定(dìng)制(zhì)，主要选取国(guó)务(wù)院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)费(fèi)用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基(jī)金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史(shǐ)表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国(guó)企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色(sè)估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前(qián)国(guó)企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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