财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一(yī)波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发(fā)布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是(shì)上(shàng)海车展有(yǒu)望带动购车需求预(yù)期的提振同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗>。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信(xìn)心(xīn)，也提振(zhèn)士(shì)气。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价(jià)格(gé)已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号(hào)能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的(de)情况看，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月(yuè)份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于(yú)前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会(huì)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部(bù)人(rén)士此前对财联社记者表(biǎo)示。该(gāi)人(rén)士表示(shì)，电池(chí)厂商实际上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大规(guī)模去库(kù)存举措，这一举措在(zài)一季度实际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续(xù)将根据(jù)公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关(guān)键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的(de)关键，随(suí)价格企(qǐ)稳(wěn)以及库(kù)存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将(jiāng)带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不(bù)到半(bàn)年时间跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的(de)中国汽车动力电(diàn)池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国(guó)汽(qì)车工业协会常务(wù)副会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池(chí)产业链分(fēn)工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来(lái)，原(yuán)材(cái)料适当涨价(jià)是(shì)正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价(jià)为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据(jù)财联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期(qī)对锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于(yú)下游车(chē)市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材(cái)料(liào)价(jià)格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购(gòu)方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下(xià)游车企(qǐ)已陆(lù)续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上(shàng)看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情绪主要(yào)来自车市的(de)需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车(chē)销量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三(sān)季(jì)度(dù)到来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度不(bù)可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回(huí)调下(xià)，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持续推进电(diàn)池回收布局，来自(zì)终端材料回(huí)收(shōu)的(de)产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的(de)废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业(yè)链各个(gè)环(huán)节(jié)的价格以及(jí)供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以(yǐ)带动(dòng)价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的(de)简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价(jià)格下(xià)跌(diē)过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削减至(zhì)今年一季度(dù)的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业(yè)已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入(rù)7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业(yè)有机会在价(jià)格下降周期中获得(dé)更多(duō)市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的(de)事(shì)。而同环节的(de)大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年追高入局的新公司，则面临(lín)停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净利(lì)润都超过(guò)200亿(yì)元，比(bǐ)中(zhōng)国最(zuì)大的(de)新能源车(chē)企(qǐ)比亚(yà)迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受(shòu)价格(gé)下(xià)跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两(liǎng)家公司能以低(dī)于(yú)5万元/吨的价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分销(xiāo)权(quán)或开采(cǎi)权(quán)，交(jiāo)易价格也(yě)需要通过长协确定，按市(shì)价定(dìng)期调整。但(dàn)能获(huò)得上游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下(xià)跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游(yóu)承(chéng)压的简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会(huì)受益，但锂价的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有可能一(yī)开采(cǎi)就亏损(sǔn)。