国(guó)内“五一”假(jiǎ)期来(lái)了，但海(hǎi)外市(shì)场风险依旧不容忽视(shì)。在美国多项重要经济数据出炉后，美(měi)联储也将召开5月议(yì)息(xī)会议(yì)，市场普遍预(yù)期将继(jì)续加(jiā)息25BP。在(zài)利好利空(kōng)消息交织下，节后市场走势将如何(hé)演(yǎn)绎？

　　美(měi)国第一共和银行股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至(zhì)周五收盘，美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰(yāo)斩，且多(duō)次(cì)触发停牌，原因是达成救助协议(yì)以维持该银行运(yùn)营的希(xī)望在变得渺茫。该股今年(nián)已下跌(diē)90％以上(shàng)。消息人士称，该银(yín)行很有可(kě)能会被美国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美媒(méi)报道(dào)，自美国第一共和(hé)银行公布其第(dì)一(yī)季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来的两天内(nèi)下跌超(chāo)过(guò)60％，创(chuàng)下历史新低。目(mù)前包(bāo)括来(lái)自(zì)美国联(lián)邦储(chǔ)蓄(xù)保险公司(sī)、财政部和(hé)美联储的官员正在与其他银行(xíng)进行协调会议，为(wèi)第一共和银行制定救助计(jì)划。

　　美联(lián)储反省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范(fàn)围加强银行(xíng)规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公(gōng)布的(de)内部审查报告(gào)中，美联储(chǔ)承(chéng)认(rèn)，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储(chǔ)难辞(cí)其咎，倒闭既(jì)源于该行自身风险管(guǎn)理薄弱，也和美联储的审查督导行动(dòng)拖沓(dá)有关(guān)。

　　美联储认为，银(yín)行业审查(chá)员未能采取(qǔ)有力(lì)行(xíng)动解决硅谷银行越来越多的问题。美联储负责(zé)金融业(yè)监管(guǎn)的(de)副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未能充分认识到，随着(zhe)硅谷银(yín)行的(de)规(guī)模扩(kuò)大、复杂(zá)性增加，该行变(biàn)得有多(duō)么不堪一(yī)击。他们的确发现了(le)风险，却(què)没有采取足够的措施，保证该行足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅(guī)谷银行倒闭(bì)有四(sì)大成(chéng)因，其中三点(diǎn)都和美联(lián)储(chǔ)监管不力有关。他(tā)说，美(měi)联储(chǔ)监管者的错误部分源于，特朗普执政时(shí)的金融业改革普遍放松了(le)对中等银行的规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的(de)文化转变似乎导致联(lián)储的(de)监管变得更宽松。这些(xiē)变化体现在降低标准、增加复杂性，以(yǐ)及监管方式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联储认为，其(qí)银行(xíng)业(yè)审查员(yuán)已(yǐ)经确(què)定(dìng)了硅谷(gǔ)银行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身(shēn)的流程(chéng)“过于审慎”，侧重在(zài)采取(qǔ)行(xíng)动以前累(lèi)积过多的证(zhèng)据。

　　美(měi)联储的(de)数(谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里shù)据(jù)显示，截至倒闭(bì)时(shí)，硅(guī)谷银(yín)行收到31项监管(guǎn)机构的公开审查(chá)报告或警(jǐng)告，数量是其他银行的三(sān)倍(bèi)。报告称，随着硅(guī)谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近些年(nián)美联储(chǔ)忽视(shì)了(le)范围(wéi)更广的问题，比(bǐ)如该行多年来一直突(tū)破内部风险限制，其采用的流(liú)动性指标却显示，存款基础(chǔ)稳(wěn)定，其利率相关风(fēng)险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将(jiāng)重新审查(chá)，适用于资产超过千(qiān)亿美元银(yín)行的一系列规定，包(bāo)括(kuò)压力测(cè)试和流动性要求，将重新评估，怎样监督和监管一(yī)家银行对利(lì)率流动性(xìng)风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要(yào)对范围更(gèng)广(guǎng)泛的银行强化适用的标(biāo)准，联(lián)储应考(kǎo)虑(lǜ)，让更大范围的银(yín)行(xíng)适(shì)用标准(zhǔn)和的流动性规定。他(tā)呼吁，重新评估(gū)，对(duì)于(yú)超过(guò)25万(wàn)美元联邦保险上(shàng)限的(de)银行存款，监管(guǎn)方的处理方(fāng)。

　　巴尔认为(wèi)，美联储(chǔ)应要求更广(guǎng)泛的银行(xíng)考虑到可出售证券的未实现损(sǔn)益，以便(biàn)让(ràng)银行(xíng)的资本(běn)要求(qiú)更好地匹配其财务状况和风险。他(tā)暗示，对资本规划(huà)和风险(xiǎn)管理(lǐ)不足的(de)公司，美联储可能(néng)增加资本(běn)或流(liú)动(dòng)性的要求，或者(zhě)限制股票回购、股息支(zhī)付或(huò)高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登批准内(nèi)华达州和佛罗(luó)里达州重大灾难声明

　　据央视(shì)新闻消息，根据(jù)美国白宫当地时间4月28日的声明(míng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登批准(zhǔn)内华达州重(zhòng)大灾难声明，他下令(lìng)为3月8日(rì)至3月19日(rì)期间受(shòu)冬季风暴影(yǐng)响(xiǎng)的(de)地区提(tí)供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批(pī)准佛(fú)罗里达州重(zhòng)大(dà)灾难声明，他下令(lìng)为4月12日至(zhì)4月14日期间受严(yán)重(zhòng)风(fēng)暴(bào)影(yǐng)响(xiǎng)的地(dì)区提(tí)供联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资(zī)金可(kě)在成本分担的基础上提供给州政府和符合条件的(de)地(dì)方政府以及某些私人非营利组织，用(yòng)于受(shòu)灾害影响地区的应(yīng)急和修(xiū)复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰(lán)农产品(pǐn)相(xiāng)关事宜(yí)达成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日(rì)，欧盟委员会执行副主席东布罗(luó)夫斯基斯(sī)对外(wài)宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克(kè)就乌克兰(lán)农产品相关(guān)事(shì)宜达(dá)成原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取(qǔ)行动解决欧盟成员国和乌克(kè)兰农民的担忧。具体措施包括推动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚(yà)等国撤回针对乌(wū)农产品的单边措施。从(cóng)欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产(chǎn)品(pǐn)实施保障措施。为(wèi)5个受影响的成(chéng)员(yuán)国(guó)农民提供1亿欧元的(de)一揽子(zi)支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进(jìn)包(bāo)括葵花籽油等产(chǎn)品的倾(qīng)销(xiāo)调查。欧盟将进一步确保(bǎo)乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)通(tōng)过欧谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里盟通道出(chū)口到(dào)其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经(jīng)济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务(wù)部最(zuì)新公布(bù)的(de)数据显示，美国(guó)3月核(hé)心PCE物价指数同比上(shàng)升4.6％，预(yù)估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国(guó)3月核心PCE物价指数环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3％，与市(shì)场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价(jià)指数(shù)是(shì)美(měi)联储青睐(lài)的(de)通胀指标之一。此次(cì)公布的数据再度印证(zhèng)了美国(guó)通胀的居高(gāo)不(bù)下，这加大了(le)美联储(chǔ)5月再次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)。报告(gào)公布后，美国短期利率期货(huò)小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加息25BP的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为90％。

　　就在(zài)此前一(yī)天，美(měi)国商(shāng)务部(bù)公布(bù)的(de)一季度美国(guó)宏观经(jīng)济数(shù)据显示(shì)，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的(de)2％，且增速(sù)较前值2.6％显著放(fàng)缓(huǎn)。而同日公布的一(yī)季度核心PCE物价指数年化(huà)环比(bǐ)初(chū)值升(shēng)至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期货日报记者表示，上述数据(jù)显示出(chū)美国经济放缓但通胀水(shuǐ)平依(yī)旧高企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美(měi)国GDP折年数同比数据来看，他(tā)认为一季度1.6％的(de)增速较去年四(sì)季度(dù)0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对于美国经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的忧虑，再(zài)加上目前欧美银行信用(yòng)危机的尾部(bù)效应持(chí)续(xù)存(cún)在，金融不稳定叠加经济景气下(xià)滑，一定程(chéng)度上削弱了美联储(chǔ)货币政策的紧缩预期，同时增(zēng)加了下半年美联储降息的预(yù)期。”中信建投(tóu)期货宏观贵金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于(yú)反映核心个(gè)人消费支(zhī)出在内(nèi)的(de)一(yī)季度PCE通胀数据(jù)持(chí)续上升(shēng)，再加上周五晚间(jiān)公布(bù)的(de)3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美(měi)联储5月份加(jiā)息基(jī)本不存在(zài)悬念(niàn)，此次GDP数据更多(duō)影响的是年(nián)中美联储的政(zhèng)策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需(xū)关注什么？

　　金瑞(ruì)期货(huò)宏观(guān)贵(guì)金属(shǔ)分析师吴梓杰认(rèn)为，当前美联储(chǔ)货币(bì)政策面临抑制通胀以及宏观审慎两(liǎng)难的抉择(zé)。随着此(cǐ)前银行业危机的爆发以及一季(jì)度经(jīng)济(jì)的回落，美国当前经济的脆(cuì)弱性以及下行压(yā)力(lì)已(yǐ)经持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过(guò)预期，显示出(chū)核心通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储来说，这意味(wèi)着进行政策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联储(chǔ)5月大概率将会(huì)保持加息(xī)25BP的节奏，但在记者会(huì)上鲍威尔(ěr)表(biǎo)态或(huò)将更(gèng)加注重(zhòng)安抚市场情绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且对未来(lái)加息(xī)的态度(dù)或将更加谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经对美联储5月加(jiā)息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议并无(wú)最新点阵图和经(jīng)济展望公(gōng)布，因此会议重点(diǎn)在(zài)于利(lì)率决议声明及鲍威尔的会后发(fā)言两方(fāng)面。其中，在(zài)决议声明方面，可重点观察措辞调整变化情(qíng)况，特别是能否出现“停止加(jiā)息”相关(guān)暗示(shì)。而在会后的新闻发布会上，需要重(zhòng)点关注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀前景、后(hòu)续货币政策以及银行(xíng)业(yè)危(wēi)机引发的信贷收(shōu)缩等方面(miàn)的观(guān)点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗(àn)示，则无论对于商品(pǐn)市(shì)场还是权益(yì)市场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次(cì)美联储会议需要关(guān)注三个方(fāng)面：一是(shì)考虑到通(tōng)胀的(de)顽固性(xìng)，美联(lián)储是否会(huì)透(tòu)露(lù)其(qí)愿意(yì)容忍更高(gāo)水(shuǐ)平的(de)通胀；二是美联储对于目前(qián)金融以及(jí)经(jīng)济风(fēng)险的判断(duàn)，到(dào)底是短期风险还是长期风险；三是美(měi)联储(chǔ)未来的(de)货币政策预期，比如是否透露下半年将降息或(huò)者不降息。

　　他(tā)认为(wèi)，如果(guǒ)美联储依然偏鹰派，则预期(qī)风险资产将继(jì)续回(huí)调(diào)，美债利率曲线会(huì)加深倒(dào)挂的程(chéng)度，对市场而言(yán)偏负面；如果美联储偏(piān)鸽(gē)派，那(nà)市场风(fēng)险偏好(hǎo)会再(zài)度上升(shēng)，美元指数预计显(xiǎn)著下(xià)行，贵(guì)金属将(jiāng)领涨(zhǎng)资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当(dāng)前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计(jì)价(jià)较为充分，预计(jì)加息结果(guǒ)不会(huì)引起市场较大(dà)波动，但是(shì)对(duì)于6月及以后偏鹰的政策预期交(jiāo)易依旧(jiù)不足。因此，他(tā)认为本次(cì)会议上需要重点关注美联储声明以(yǐ)及鲍威尔在记(jì)者会上(shàng)对未来政策路径(jìng)的展望。“尤其是如果(guǒ)美联储(chǔ)意外偏鹰，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息(xī)的倾向，则市场或将面临较(jiào)大的冲击，相关风险资产有意外下跌的(de)风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两(liǎng)难(nán)局面

　　近(jìn)期美元指数(shù)持稳，贵金属(shǔ)行情(qíng)则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件(jiàn)溢出影(yǐng)响逐渐减弱，市场对于美联储(chǔ)货币政(zhèng)策迅速转向的(de)乐(lè)观预期出现一定修(xiū)正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回调(diào)幅度(dù)有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属市场在(zài)利多、利空(kōng)因素间来回拉扯。利多(duō)因素方面，美联(lián)储加息(xī)临近尾声，对贵金(jīn)属价格的压(yā)制边际减弱。同(tóng)时，美国(guó)经(jīng)济前景黯淡，债(zhài)务上限悬而(ér)未决以及银行业风险事件余波反(fǎn)复，不断激(jī)发市场(chǎng)避险情绪。从(cóng)更(gèng)为宏观的角度来看，全球“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国央行(xíng)强(qiáng)化(huà)黄金(jīn)资产储(chǔ)备功(gōng)能(néng)，使得央(yāng)行“购金(jīn)潮”经久(jiǔ)不息。上述种种(zhǒng)因(yīn)素均对贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市场(chǎng)和美(měi)联储(chǔ)对(duì)于后续货币政策之间的预期差，以及美国经济层面的(de)韧性(xìng)犹存。“特(tè)别是就业市场尽管过热态势有所缓(huǎn)和，但无(wú)论是(shì)新增非农就业人数还是失业率指标，还(hái)远未触及经济衰退以及美(měi)联(lián)储货币政策(cè)转向的阈值(zhí)区间，这极有可能造成通胀回归波(bō)折反复，进(jìn)而(ér)引发(fā)美联储货币政策(cè)前景预期(qī)摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在(zài)5月美联(lián)储议息(xī)会(huì)议落地后的一段时间内，市(shì)场仍然会延续上述的修正走势(shì)，美联储还需在更多数(shù)据(jù)指(zhǐ)引以(yǐ)及银行(xíng)风险事件落地后，再相机作出政策(cè)调整(zhěng)，而在此之前预计仍(réng)会延续(xù)当(dāng)前(qián)“走一步看(kàn)一步”的决策思路。而(ér)市场对于年内降息的乐观预期的修(xiū)正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否(fǒu)会(huì)陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，二是(shì)全球贸易结算体系下美元的趋势(shì)压力。“过去20年，贵(guì)金属价格主要锚(máo)定的是(shì)美债实际(jì)利率的变(biàn)化(huà)，但是最(zuì)近这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金以及美元结算体系的变化(huà)使得贵金(jīn)属获得(dé)了越来(lái)越多的金融溢价。”整体来看，他(tā)认为目前贵金属多头驱动的逻(luó)辑(jí)还没(méi)结束(shù)，且(qiě)近期(qī)的表现(xiàn)也(yě)是(shì)易涨难跌。从资(zī)产(chǎn)配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配(pèi)置(zhì)。

　　“当前(qián)贵(guì)金(jīn)属市场已经表现出了(le)一定程度的易涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美(měi)国(guó)经济(jì)下行以(yǐ)及欧美银行业(yè)风(fēng)险带来(lái)的避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍(réng)有一定支(zhī)撑，但边际(jì)减弱(ruò)；另一方面，美国通胀高位带(dài)来的加息预(yù)测，未能对贵金属(shǔ)形(xíng)成(chéng)有力的回落压力。因此，他预计贵金属(shǔ)市场整体仍(réng)以(yǐ)高(gāo)位振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交易主线将回(huí)归通胀逻辑。他认为(wèi)，当前市场(chǎng)对于美(měi)联储降息的(de)预期仍大幅领(lǐng)先(xiān)美联储的官方(fāng)预期(qī)，预(yù)计在高(gāo)通胀压(yā)力(lì)下，市(shì)场对降息预期的(de)修正或(huò)将带(dài)来金银(yín)价(jià)格(gé)的(de)进一(yī)步回(huí)调。

　　市场人(rén)士提(tí)示，随着国(guó)内“五一”长假开启，还须(xū)警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市(shì)场关键(jiàn)数据较(jiào)多(duō)，导(dǎo)致市场情绪(xù)波澜(lán)起伏，同时基本面因(yīn)素也多空交织，海外市场容易出现(xiàn)巨幅波(bō)动。同时，国内“五一(yī)”假期(qī)结束后(hòu)，市场将直面美联储(chǔ)5月利率决议落地，他(tā)预计美(měi)联储会议结果或将(jiāng)偏鸽，因此推荐(jiàn)节后(hòu)逐渐(jiàn)增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美(měi)联储议息会议(yì)等重(zhòng)要事件，加之(zhī)银(yín)行业危机及债务上(shàng)限问题悬(xuán)而(ér)未决(jué)，投资者要(yào)防止过分(fēn)押注引(yǐn)发的风险。假期(qī)后可关注贵金属回落(luò)企稳情况，可以逢低布局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海外美联储会(huì)议这一关键(jiàn)时间(jiān)节点(diǎn)，投资(zī)者若保留头寸过(guò)节，则(zé)要保持头寸有足够安全边(biān)际，以(yǐ)防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲(chōng)击。他表示，节(jié)后贵金(jīn)属或(huò)将迎(yíng)来更(gèng)加明确的方向性行情，可根据美联储(chǔ)议(yì)息会议给出的指引(yǐn)，对(duì)贵金(jīn)属进行相应布局。

未经允许不得转载：中国书画艺术 谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里