金融界5月11日(rì)消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存(cún)款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿(yì)美(měi)元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介是因为一(yī)季度透支(zhī)了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)销售(shòu)也(yě)边(biān)际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的(de)问题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季节性波动(dòng)。因杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介为(wèi)银(yín)行倾(qīng)向于(yú)让(ràng)理(lǐ)财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对(duì)考核，然(rán)后在下季初发(fā)行新的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了(le)企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居(jū)民端出现了新增存(cún)款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收(shōu)缩的(de)情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时(shí)点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得(dé)出类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了居民(mín)端(duān)在(zài)前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一(yī)步(bù)的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷(dài)量会持(chí)续维(wéi)持(chí)在低位。

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