财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决(jué)议(yì)。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)在投票(piào)的清(qīng)单上(shàng)。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题(tí)的(de)市(shì)场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件(jiàn)中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除(chú)义务”。周三的(de)文件中，决(jué)策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量(liàng)此(cǐ)类债券(quàn)持有人的(de)诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考资产的面(miàn)值减去(qù)违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责(zé)决定在(zài)这个地区是(shì)否(fǒu)发生(s3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米hēng)了信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）3寸照片是3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米几x几厘米 3寸照片是多少厘米的数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在(zài)瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成(chéng)后加(jiā)入瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)的(de)董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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