财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口的一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一(yī)提的(de)是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减去违(wéi)约后的(de)市场价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这个(gè)地(dì)区是否发(fā)生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区(qū)分优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的决(jué)定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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