“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去(qù)年的(de)低基数(shù)，4月(yuè)的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国(guó)出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据(jù)再次验证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口(kǒu)结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆(lù)路(lù)运(yùn)输占比和(hé)增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基(jī)本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构(gòu)性变(biàn)化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车(chē)及机(jī)电出(chū)口金额(é)维持强(qiáng)势，增(zēng)速较(jiào)3月(yuè)进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角退的(de)拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带(dài)一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢占(zhà正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角n)欧(ōu)美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在(zài)中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年的基(jī)准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我(wǒ)国(guó)出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的(de)不确定(dìng)性，可(kě)能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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